Komentáře k rozhodnutí ČNB - zcela podle očekávání, ekonomika sice oživila, ale bez hmatatelných stop

Česká národní banka zcela podle očekávání nijak nezměnila své plány. Stále pracuje s minimálními úrokovými sazbami a také s devizovými intervencemi. Stejně jako to dnešní bude pravděpodobně vypadat i zbytek zasedání do konce tohoto roku. Pokud nepřijdou zásadní změny z ekonomiky, tak by euro mělo i nadále stát okolo 27 korun.

Ekonomika se sice dostala z krizového období na konci roku, na vývoji cen to velké stopy prozatím nezanechalo. Inflace je minimální, pouhé dvě desetiny procenta. To je prozatím v mezích očekávání. Přesto ale bude potřeba, aby se intervence v brzké době začaly projevovat. Inflace by postupně měla růst po desetinách procenta. Cílový stav pro letošní rok je jedno procento jako průměrná roční hodnota. Dosáhnout toho ale nebude příliš jednoduché, protože ani ve zbytku EU není inflace příliš vysoká. Například Slovensko, které nemá možnost devizových intervencí, se v únoru dostalo do deflace, tedy propadu cen.

Nyní pomalu přicházejí otázky, kdy a jak budou intervence ukončené. S největší pravděpodobností to bude v roce 2015. Pokud vše půjde podle plánu, a inflace začne v příštích měsících růst, tak by to mohl být již počátek příštího roku. To bude první utažení měnové politiky. Druhé, které může přijít zaráz, nebo těsně poté, je symbolické zvednutí úrokových sazeb. Tato otázka ale bude aktuální až na podzim letošního roku, kdy uvidíme, jak se ekonomice skutečně daří a jestli bude potřeba ji usměrnit.

Ing. Michal Kozub

analytik společnosti Home Credit a.s.