Pegas – výsledky Q4 a Y/13? Pozitiv je více než negativ.

Kurz akcií společnosti Pegas by mohl podklesnout v kolenou, pokud se investoři podívají na paseku, kterou udělaly kurzové ztráty vlivem oslabení koruny po intervencích ČNB ve výsledcích splečnosti, a zůstanou jen u toho. Čistá čtvrtletní ztráta -7,6 mil euro totiž dvojnásob „překonala“ průměrná očekávání trhu kolem -3,5 milionu euro a nechybělo mnoho, aby zcela vygumovala zisky, ketré společnost generovala do té doby. Celoroční zisk tak uzavíral na 1,4 mil euro, což je o -93,3% níže proti roku 2012. (Text včetně tabulek hlavních výsledků lze nalézt na www.bhs.cz ).

Stačí se však podívat, jak se společnost vyvíjela loni na základní provozní úrovni a co lze čekat v roce 2014 a obrázek je mnohem jasnější. Kurzu akcií na burze by to naopak mělo prospět.

Co se týče roku 2013, pak je třeba podtrhnout, že:

- objem výroby, tržeb i jádrového zisku EBITDA se praktickly kryl s očekáváním trhu i naším a představoval meziroční nárůsty, ne poklesy; nepřinesl tedy žádné negativní překvapení,

- „zásek“, který natropily kurzové rozdíly, nemá povahu peněžních výdajů a vzhledem k tomu, že ČNB spíše inklinuje k udržení neměnné hladiny měnového kurzu v roce 2014, by se kurzové ztrátry neměly v roce 2014 takto dramaticky opakovat. Ze záporného finančního výsledku tak zůstanou společnosti asi jen vyšší nákladové úroky, odhadem kolem 6,5 až 7 mil euro ročně, jak narostlo zadlužení společnosti..

- i když došlo k poklesu hotovosti v roce 2013, peněžní objem ke konci roku 2013 byl ve výši cca 1,40 eur na akcii a neohrožuje dividendu.

Ve výhledu na rok 2014 nelze zatím nalézt negativum:

- navýšení výroby o více jak +10% vlivem produkce v Egyptě; výrobní kapacita společnosti je prakticky vyprodaná,

- očekává se posun skladby produktového portfolia dále k technologicky dokonalejším výrobkům,

- růst jádrového zisku EBITDA očekává vedení společnosti o +12 až +22%, tedy někam ke 45 mil euro.

- investice by měly v roce 2014 klesnout na třetinu z loňských 38,3 na 12 mil euro,

- jak bylo řečeno výše, dramatické kurzové ztráty by se neměly opakovat.