Ztráta Pegasu byla ve 4Q dvojnásobná oproti odhadům

Pegas Nonwovens reportoval dnes ráno výsledky za 4Q14, které překonaly odhady. Č.ztráta je hlubší než projekce trhu vzhledem k masivním finančním položkám (nehotovostního charakteru). Celoroční zisk EBITDA dosáhl 38,6 mil. EUR (+1,1 % r/r) a lehce překonal (+0,9 %) celoroční cíl na 37-39 mil. EUR, po čistění o vliv přecenění (0,8 mil. EUR) opčního akciového plánu na reálnou hodnotu. Výhled společnosti na růst EBITDA za tento rok je 12-22 % (43,2-47,0 mil. EUR). To je v rámci očekávání. (45,5 mil. EUR). Návrh dividendy za rok 2013 bude zveřejněn později (očekáváme 1,1 EUR na akcii).

Tržby za 4Q13 dosáhly 53,2 mil. EUR (11,8 % r/r) a jsou lehce nad s konsensem i naší projekcí (+0,8 %). Pegas za 4Q13 oznámil výrobu 25 tis. tun nad naším očekáváním 24 tis. tun. EBITDA je 10,6 mil. EUR (+14,4 % r/r) nad tržním odhadem (+4,4 %) a ve shodě s naší projekcí. Na úrovni EBIT reportoval Pegas zisk 6,8 mil. EUR (+1,3 % r/r), +7,6 % ve srovnání s konsensem. Nižší meziroční růst ve srovnání s EBITDA jde na vrub vyšším odpisům vzhledem k nové výrobní lince.

Na finanční úrovni došlo k zaúčtování -13,8 mil. EUR (-2,8 mil. EUR před rokem). Důvodem je dramatický propad kurzu CZK proti EUR a nerealizované kurzové ztráty (-11,7 mil. EUR, loni -1,7 mil. EUR) a vyšší úrokové náklady 2,1 mil. EUR (-1,1 mil. EUR před rokem). Hlavně FX je pro nás negativním překvapení. Očekávali jsme -9,0 mil. EUR, jedná se o nehotovostní položku, která neovlivní tuto pozici.

Vzhledem k těmto položkám se čistý výsledek propadl do ztráty 7,6 mil. EUR (+3,2 mil. EUR před rokem). Čistá ztráta je hlubší než konsensus i naše očekávání vzhledem dramatickému nárůstu finančních položek.

Celkově hodnotíme report pozitivně. Pegas za 4Q13 překonal odhady na provozní úrovni, překonal také celoroční cíl za 2013. Navíc oznámil projekce na tento rok, které jsou ve shodě s odhady.