Středoevropské měny navzdory situaci na Ukrajině v klidu

Nepokoje na Ukrajině se v průběhu týdne na vývoji středoevropských měn nijak zásadně nepodepsaly. Česká koruna zůstává kvůli intervenčnímu režimu ČNB pro spekulanty nezajímavá, navíc chybí významnější fundamentální impulsy. Po celý týden se tak kurz držel v pásmu deseti haléřů mezi 27,30 až 27,40 CZK/EUR s tendencí k testování silnějších korunových úrovní. V podstatě beze změny zakončil tento týden i maďarský forint a pouze polský zlotý zaznamenal v celotýdenním hodnocení mírnou ztrátu zhruba čtvrtiny procenta. Ještě ve čtvrtek ovšem ztrácel téměř procento. V závěru týdne pomohla data o HDP za Q413, která potvrdila zrychlující se růstové tendence v polské ekonomice.
Data zveřejněná v příštím týdnu by měla potvrdit, že oživení je patrné i v české ekonomice. Hned v pondělí se dočkáme únorového PMI indexu průmyslové aktivity, který by měl zaznamenat další zlepšení (podle našeho odhadu z lednových 55,9 až na 56,7 bodu) a potvrdit zvyšující se aktivitu v tomto sektoru. Jak moc se oživení promítá do jednotlivých sektorů ekonomiky, odhalí ve čtvrtek zveřejnění struktury HDP za Q4 13.  Podle předběžného odhadu ekonomika za toto období vzrostla o 1,6 %, v meziročním vyjádření byla výše o 0,8 %. Klíčové je, nakolik je růst ekonomiky udržitelný a na kolik mohly hrát roli jednorázové faktory. Lepší ekonomickou výkonnost by každopádně měl potvrdit i únorový výsledek hospodaření státního rozpočtu, který bude publikován v pondělí odpoledne.
I když jsou známky oživování domácí ekonomiky patrné, prozatím jsou důsledkem zejména silnější zahraniční poptávky. Domácí poptávka byla dlouhodobě utlumená, ekonomika pracovala s negativní mezerou výstupu a i nadále se v ní nachází, což znamená, že negeneruje poptávkové inflační tlaky. Nelze tedy očekávat, že by lepší data z reálné ekonomiky přiměla centrální banku ke změně jejího postoje. Na druhou stranu není důvod očekávat ani výraznější oslabení koruny. Nízkovolatilní kurzový vývoj tak lze očekávat i v průběhu nadcházejícího týdne. 

Autor: Jan Vejmělek