Akcie ve světě | 28.02.2014 13:30:31

Německá inflace dále padá. Zasáhne ECB? / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 24. 2. 2014

Včerejší německá inflace poklesla více než se očekávalo. Podle prvních odhadů v únoru spadla na 1 % y/y - nejnižší růst za posledního tři a půl roku. Německo má v eurozóně rozhodující váhu (27,7 %), a proto dnes může překvapit nižším číslem i první odhad inflace za celý euro-klub. V takovém případě bude ECB na zasedání příští týden opět řešit dilema, zda a jak znovu neuvolnit měnové kohouty?

ECB by sama o sobě nevadila nízká aktuální inflace. Delší období "super-nízké" inflace, kterou president Mario Draghi volně interpretoval jako inflaci pod 1 %, ale může snížit inflační očekávání a zkomplikovat návrat k inflačnímu cíli i ve střednědobém horizontu. A to už se ECB nemusí líbit. Riziko takového vývoje jenom přiživuje slabá domácí poptávka v řadě zemí a pokračující pokles úvěrů. Podle včerejších čísel podnikové úvěry v lednu dál v eurozóně padaly o 2,9 % y/y. Evropská komise také zveřejnila náladu mezi spotřebiteli, v rámci které inflační očekávání poklesla na nejnižší úrovně od roku 2010.

Ani kombinace nižší inflace, slabého růstu úvěrů a padajících inflačních očekávání nakonec nemusí ECB přesvědčit k dalšímu uvolnění měnových kohoutů. Mario Draghi ve včerejším vystoupení problém nízké inflace trochu zlehčoval s tím, že zatím nevedla domácnosti k odkládání spotřeby a dlouhodobá inflační očekávání zůstávají podle jeho slov stabilní. Březnové zasedání ECB tak bude opět velice napínavé. Rozhodující roli pravděpodobně sehraje nová prognóza. Pokud centrálním bankéřům ukáže, že přes pokračující oživení může zůstat inflace pod 1,5 % do konce roku 2016, nutkání alespoň kosmeticky snížit základní sazbu bude veliké.

Jan Bureš, ERA Poštovní spořitelna

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 24. 2. 2014.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 21. 2.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 046,06	1 017,40	1 013	↓ -2,74	1 010 - 1 030	0	5
Dow Jones (US)	16 103,30	16 059,60	16 100	↓ -0,27	15 719 - 16 379	2	3
NASDAQ (US)	4 263,41	4 249,20	4 250	↓ -0,33	4 152 - 4 314	2	3
FTSE 100 (VB)	6 838,10	6 763,40	6 775	↓ -1,09	6 647 - 6 850	1	4
DAX (Něm.)	9 656,95	9 606,80	9 650	↓ -0,52	9 371 - 9 733	2	3
Nikkei 225 (Jap.)	14 865,67	14 979,80	14 875	↑ 0,77	14 160 - 15 764	3	2

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 21. 2.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 046,06	1 032,40	1 042	↓ -1,31	975 - 1 055	2	3
Dow Jones (US)	16 103,30	16 301,60	16 450	↑ 1,23	15 150 - 17 250	4	1
NASDAQ (US)	4 263,41	4 261,60	4 350	↓ -0,04	3 800 - 4 450	4	1
FTSE 100 (VB)	6 838,10	6 823,00	6 850	↓ -0,22	6 630 - 6 975	3	2
DAX (Něm.)	9 656,95	9 686,80	9 826	↑ 0,31	9 100 - 10 000	4	1
Nikkei 225 (Jap.)	14 865,67	15 296,00	15 300	↑ 2,90	13 850 - 17 112	3	2

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Lukáš Kubelka - CYRRUS
Radek Pavlíček, Jan Mach - FINANCE Zlín
Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, obhospodařovatel fondů ČP INVEST investiční společnosti
Karel Kabelka - GRANT CAPITAL
Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.