Fed: Slabší růst klíčové produktivity práce je novým standardem a je třeba jej započíst do všech odhadů

Americký Fed, zdá se, mění svůj náhled na jednu z hlavních prorůstových veličin určujících pro ekonomický vývoj. Řeč je o klíčovém ukazateli růstu produktivity práce. Produktivita práce od ukončení recese v roce 2009 rostla v průměru ročně o 1%, což je necelá polovina průměru od roku 1983, který se pohybuje na úrovni 2,2%. Ještě poměrně nedávno šéf Fedu Bernanke na adresu produktivity tvrdil, že její nižší tempo růstu je pouze dočasné s tím, že se zvýší spolu s pokračující expanzí ekonomiky. Na posledním zasedání centrálních bankéřů, ale již zaznělo, že slabší růst produktivity bude patrně novou normou. Bez růstu produktivity práce je ale jen těžko představitelný výraznější ekonomický růst, což pro USA platí dvojnásob, protože tamní ekonomika si na růstu produktivity vždy zakládala a byla označována za hlavní motor amerického úspěchu.

Pokud se tento stav potvrdí, může sebou nést mnohá rizika především v oblasti výhledů od státních a firemních plánovačů, zákonodárců, investorů ale i jednotlivých pracujících. Všechny články by musely snížit svá příjmová očekávání, zákonodárci budou obtížněji hledat cesty ke snížení deficitu veřejných financí atd., atd.

Průměrné odhady pro následující dekádu hovoří o očekávané návratnosti majetku na úrovni 4%. US akciové trhy od roku 2009 v průměru vynášejí kolem 25%.

Podle některých odhadů je určité zpomalení růstu produktivity víceméně přirozené, protože předchozí růst byl tažen především bouřlivým rozvojem technologií. Tempo rozvoje v tomto ohledu se již značně vyčerpalo, což předznamenává menší prostor pro růst celé ekonomiky.

Fed již zareagoval a snížil své odhady růstu HDP od 2,1 do 2,5% oproti dříve odhadovanému rozpětí od 2,4 do 3% z roku 2011.

Tento článek podléhá licenci Creative Commons Uveďte autora-Zachovejte licenci 3.0 Česko