Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Forex Diskuze Zákony Kalkulačka Hypotéky Tarify Práce Půjčky Počasí

Jan Hřebíček (Kurzy.cz)
Makroekonomika  |  10.11.2013 12:03:23

ČNB: Deformujeme, deformujeme, deformujeme


Ve čtvrtek ztratili občané důvěru v poslední fungující státní instituci v České republice. Po ztrátě důvěry v soudy, úřady, parlament, vládu a prezidenta přišla na řadu i Česká národní banka. A jako u všech ostatních úřadů si ČNB může za ztrátu důvěry sama.

Česká národní banka včera rozhodla, že naše měna opustí s okamžitou platností režim plovoucího kurzu, ke kterému přešla v květnu 1997, a zároveň rozhodla, že bude udržovat kurz koruny vůči euru poblíž hladiny 27 Kč za euro. Po nepřirozeném zdeformování trhu vkladů a úvěrů se ČNB rozhodla, že zdeformuje i náš devizový trh.

Sama ČNB přitom dříve opakovaně označovala režim plovoucího kurzu a existenci samostatné měny jako pro naši ekonomiku nejlepší variantu. I přesto včera rozhodla o faktickém zafixování koruny k euru a tím o jeho dočasném přijetí. ČNB uměle oslabila kurz měny v době, kdy přebytek obchodní bilance roste až téměř k úrovni 10% HDP. Pomohla tím exportérům, kteří pomoc nepotřebovali, a vystrašila tím občany, u kterých chtěla vzbudit důvěru a povzbudit spotřebu. Většina občanů, kteří cílům, teoriím a poučkám bankéřů nerozumí, si ťuká na čelo a diví se, jak se může zdražením podpořit spotřeba.

Odtržení ČNB od reality však začalo již mnohem dříve. ČNB si v rámci péče o cenovou stabilitu stanovila inflační cíl 2% plus mínus 1% a tomu podřídila vše, zdá se že dokonce i zájmy státu a jeho občanů. Když došli bankéři k závěru, že inflaci kolem 2% neudrží nastavením úroků nad 2%, tak začali úroky snižovat pod tuto hladinu. A tady vše začalo. Zdravý selský rozum se tomu příčí, proč by měly být úroky nižší než je cíl inflace, ale to ČNB nevadilo a snižovala úroky dál a dál. Měla přece jasný, srozumitelný a správný cíl.

ČNB nakonec snížila úroky až na 0,05%, což prodlužuje návratnost investic z dlouhých 50 let při 2% úroku na astronomických 2000 let při úroku 0,05%. Je sjednávání takových úroků přirozené, mohlo by k němu dojít v normálním nezdeformovaném světě? Nemohlo, v žádném případě by k tomu nedošlo. Ve škole se všichni učí, že dělit nulou nelze, na vyšších školách se učí, že i dělení čísly blízkými nuly je problematické, ale to ČNB nevadí.

Zdeformované úroky deformují spotřebu. Nízké úroky pomáhají při nákupu nemovitostí, ale již méně při nákupu automobilů a vůbec při nákupu služeb denní spotřeby. Jenže poptávka po nemovitostech je z minulosti dost nasycená a další nemovitosti nemá kdo kupovat, když v jiných oborech nízké úroky nepomáhají. Naopak lidé mají obavu z budoucnosti, když jim jejich banka z ušetřených peněz vyplácí úrok menší než 1%.

Snížení úroků k úrovni 1 - 2% by se dalo pochopit vnějšími vlivy, ostatní centrální banky taky snižují a velký rozdíl úroků by způsobil útoky spekulantů. Další snižování úroků a včerejší rozhodnutí o rozsáhlých manipulacích s kurzem koruny se pochopit nedá. V ČNB selhal zdravý rozum a opustila ji snaha o hledání dalších možných řešení, když doposud nalezená řešení nejsou správná.

Netržní manipulace s kurzem především způsobí další deformaci ekonomiky, když v tomto případě budou občané přispívat na lepší život vývozců a špatně konkurenceschopných domácích výrobců. Jako kdybychom se inspirovali v Číně. Zároveň lidé uvidí, že v ekonomice je na první pohled něco špatně (a zjevné chyby jsou už dvě – nízké úroky z vkladů a nepříznivý kurz měny), takže nemohou mít v budoucí ekonomický vývoj žádnou důvěru.

Nový stav opět prospěje kromě jedné části ekonomiky i spekulantům, kteří manipulují s miliardovými částkami a budou nyní moci kromě levného financování vydělat i na prodělku samotné ČNB. Stačí si vypůjčit miliardu eur, koupit si za ně 27 miliard korun a čekat. Pro ČNB a tedy Českou republiku budou devizové intervence neuvěřitelně drahé a dle mínění autora naprosto neproduktivní.

Co jsme tedy měli dělat? Mohli by se zeptat bankéři. I nic bylo lepší řešení. Zastrašování intervencemi bylo rozumné, jinak by koruna patrně posilovala. Rozumné bylo i vyvolávání dojmu, že to myslíme vážně. Dál už nic. Vystrašení sebe sama tím, že prognóza implikuje záporné tržní úrokové sazby, už dle mého názoru neměli dáma a pánové z bankovní rady připustit. Tržní úroky by pod nulu neklesly a rok nulové inflace či mírné deflace by ekonomice neuškodil.

Problémem naší ekonomiky jsou dle mínění autora v největší míře naprosto neadekvátní ziskové marže, které se v části ekonomiky inkasují, bez nich by díky vývozu rostla. Tyto marže jsou způsobeny hlavně neefektivním či kriminálním nakládáním s veřejnými prostředky a zneužíváním tržního postavení umožňujícího nadstandardní zisky některým firmám. Snížením marží by větší část zdrojů směřovala do mezd a nastartovala by se tím ekonomika i ceny. Problémy neadekvátních marží se zčásti již daří řešit, např. u telekomunikací a některých veřejných zakázek, takže je naděje, že se ekonomika bez chybných zásahů, jako je tento, oživí.

Konkrétně mohli naši centrální bankéři změnit inflační cíl na 1% plus mínus 1% nebo dokonce na 0% plus mínus 1%. Ano, i 0% inflace je cenová stabilita, kterou jim ukládá Ústava. A pokud už chtěli ceny oživovat doléváním peněz, tak měli nalézt metody, jak peníze dostat mezi spotřebitele a ne je opětovně dávat jen do finančního sektoru k dispozici různým finančním spekulantům. Svým posledním rozhodnutím našli jen cestu jak naštvat a vystrašit občany a peníze ČNB jim svěřené do správy převést úzké skupině finančních obchodníků. V literatuře často zmiňované rozhazování peněz z vrtulníku by bylo mnohem lepším řešením.

Jan Hřebíček
autor je jednatel Kurzy.cz, spol. s r.o. 

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

ČNB: Deformujeme, deformujeme, deformujeme (33)

Diskuze a názory
13.11. 09:30  Nadhodnocena koruna (Ivan Hrozinka)
12.11. 22:43  Nadhodnocena koruna (Stepan)
12.11. 20:50  Nadhodnocena koruna (Pasažér nepř.)
12.11. 20:28  Nadhodnocena koruna (Stepan)
12.11. 15:03  ČNB - další trest za podnikání (Ivan Hrozinka)

Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:

Út   7:59  Investorský magazín: Jak vybrat obchodní platformu Research (Investicniweb.cz)
Po 17:15  Ropě dnes pomohla asijská seance a svátek v USA STOX.CZ (Grant Capital)
Po 10:08  Studentský dluh v Americe dosáhl nového rekordu STOX.CZ (Grant Capital)

Přečtěte si také:

Pá 14:26Kurzovní lístek ČNB na pátek 17.02.2017 Redakce (Kurzy.cz)





Zobrazit sloupec 

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny - Euro, Dolar

Práce, Úřad práce

Programátor python

Developer Java

Investice

Makroekonomika - ČNB

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Další odkazy

Auto - TÜV spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2017

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů