Iluze, které se nezbavíte
Měnový trh prožívá další malou telenovelu. Příběh se znovu točí kolem
americké centrální banky (Fed). Ta zas jednou nedokázala sebrat odvahu
ke snížení objemu měnového uvolňování. Nejsmutnější na tom je, že Ben
Bernanke si ani po 5 letech tisknutí peněz nemyslí, že největší
hospodářství světa je dostatečně silné na to, aby se začalo stavět na
vlastní nohy. Odvolává se především na rostoucí úrokové sazby (pokles
cen dluhopisů). Ty by nejen snížili apetit po úvěrech a tím zpomalily
hospodářský růst, ale především zvýšily výpůjční náklady státu a rovněž
nadělaly značné ztráty v obrovském dluhopisovém portfoliu centrální
banky. Ben Bernanke rovněž poukazuje na zvyšující se sazby hypoték a
následnou zranitelnost trhu bydlení, jenž nyní zažívá výrazné oživení,
čemuž odpovídá i meziroční nárůst cen nemovitostí přes 12 procent,
přičemž v některých městech na západním pobřeží jako v Los Angeles nebo
San Franciscu vyletěly ceny nemovitostí meziročně až o 25 procent
(S&P Case Shiller). Říkáte si bublina? Fed má na to zřejmě jiný
názor. Pumpuje, dokud to jde, dokud to trh vstřebává a dokud alespoň
jedno odvětví hospodářství oslňuje jeho výkladní skříň. Přirozeně, nejde
mu jenom o rozmach stavebního sektoru, ale i o potenciální růst
bohatství Američanů, jež vlastní nemovitost k bydlení.
Kromě
toho americká centrální banka se nyní musí obětovat v zájmu americké
společnosti a zachránit ekonomiku v čase utahování opasků a handrkování
ohledně rozpočtu. Dva politické tábory se letos již podruhé nedokážou
domluvit na dlouhodobém nastavení výše vládních výdajů. Republikánům
leží v žaludku především Obamova reforma zdravotnictví (Obamacare),
kterou považují za zbytečně utracené peníze.
Mnozí doufali, že
americká centrální banka (Fed) se již konečně odhodlá stáhnout se do
pozadí a odstartuje nový ekonomický trend, v jehož hlavní roli nebude
objem vytisknutých peněz ale reálná ekonomika. Někteří věřili, že
amerického lídra pak budou následovat ostatní centrální banky a globální
měnová politika započne éru bez nebo jenom s malými stimuly. Že se zase
vrátíme do normálu. Zdá se ale, že Fed si již na slávu a umístění na
titulních stránkách ekonomických deníků zvykl a nechce se mu stáhnout do
pozadí.
A tak celý koloběh jakoby začal od znova. Kolegové,
centrální banky ze zámoří, na sebe nenechaly dlouho čekat. Evropská
centrální banka (ECB) již indikuje další kolo LTRO. Odvolává se na
vysychání likvidity (pokles úložek přes noc u ECB) a zřejmě tuší, že
říjnové bankovní testy odhalí ne ideální kvalitu bankovních aktiv.
Reakce můžeme čekat i z Francie, která v únoru řvala, jak silné euro
brzdí její ekonomiku. Japonci pravděpodobně také nezůstanou stranou a
příští rok přikrmování ekonomiky zintenzivní. A co chudáci protinožci?
Australané, kteří se těšili ze slabé měny, budou pravděpodobně nuceni
opět snížit sazby a Nový Zéland bude úplně ztracený. Ekonomika čelí
nemovitostní bublině, potřebuje utáhnout měnové kohoutky, ale země si to
v době „globálního QE“ nemůže dovolit, dokud nechce mít nejsilnější
měnu světa a vyvrtat ještě hlubší díru do obchodní bilance.
Tržní konsenzus nyní spoléhá, že Fed přistoupí k redukci programu
měnového uvolňování v prosinci. Důležitou roli v tom ale bude hrát
samotná osoba Bena Bernankeho. Tomu v lednu 2014 končí funkční období. A
tak se může velice snadno stát, že tento úkon ponechá na svém nástupci.
Bude-li jím Janet Yallen, tak se tiskárny dolarů nemusí zastavit ani
příští rok.
Michala Moravcová
Vystudovala Vysokou školu ekonomickou v Praze obor Finance. Působila ve společnosti WOOD & Company v Praze, kde pracovala jako trader na akciových trzích. Specializovala se zejména na trhy střední a východní Evropy. Momentálně pracuje jako analytička finančních trhů ve společnosti Bossa. Součástí její práce je analýza domácí i zahraniční makroekonomické situace a její vliv na finanční trhy, zejména na forex. Věnuje se ekonomickému vzdělávaní veřejnosti a publikaci ekonomických článků.
Společnost BOSSA je stabilním obchodníkem s cennými papíry, který se v evropském hospodářském prostoru pohybuje již 17 let. Za dobu své existence se dočkala mnohých ocenění. Např. časopisem Forbes byla několikrát označena za brokera roku a to zejména na svém domácím - polském trhu. Od roku 2012 vstupuje také na trh český, kde může své klienty oslovit obchodní platformou Metatrader 4 pro PC i mobilní zařízení, kamennou pobočkou v centru Prahy, technickou podporou i zpravodajstvím v českém jazyce, stejně tak strukturovaným systémem bezplatného vzdělávání, které zajišťuje tým zkušených odborníků i mnohaletých traderů.
Poslední zprávy z rubriky Okénko investora:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz