Očekávání vývoje kurzu koruny proti euru a dolaru pro zbytek roku 2013
Kurz koruny vůči společné evropské měně prozatím během prázdnin osciloval velmi umírněně, když se během července a prvních dvou srpnových dekád pohyboval v pásmu 25,75 – 26,15. Od začátku roku kurz oslabil z hladiny těsně nad dvaceti pěti korunami (2,7 %). Vůči dolaru naopak prozatím během prázdnin posiluje, se ziskem přes 4 %, na hladinu 19,20 CZK/USD.
Vůči euru korunu prozatím držela v šachu přetrvávající hrozba devizových intervencí České národní banky s cílem oslabit domácí měnu, a tím dále uvolnit měnové podmínky v prostředí
ekonomické kontrakce během prvního pololetí. Nástroj úrokových sazeb již totiž ČNB plně vyčerpala koncem minulého roku. Tyto hrozby se však prozatím nenaplnily a náš základní scénář s nimi nepočítá ani v dalších měsících.
Koruna by tak podle mého názoru mohla v brzké době ukončit oslabování, trvající již téměř rok, a začít vůči euru posilovat. Spouštěcím mechanismem by mělo být námi očekávané ekonomické oživení, tažené zejména sílící exportní výkonností, a z části též domácí investiční poptávkou. Příznivý vývoj zahraničního obchodu, respektive salda běžného účtu platební bilance, což je jeden z klíčových makroekonomických fundamentů pro měnový kurz, by přitom měl přetrvat i do roku 2014.
Opačný směr vývoje, tedy směrem ke slabší koruně, však očekáváme v paritě proti americkému dolaru. Zde by měl být vývoj v dalších měsících tažen zejména odhadovaným všeobecným posilováním USD, zejména proti euru. Domnívám se, že existuje hned několik důvodů, proč by měl americký dolar proti společné evropské měně posilovat (a tím i proti koruně, jež je díky ekonomické provázanosti s eurozónou proti euru výrazně méně volatilní).
Na prvním místě je to aktuálně se prohlubující rozdíl v tempu ekonomického růstu. Zatímco eurozóna se horko těžko dostává z mírné recese, americká ekonomika má v druhém pololetí a příštím roce našlápnuto k minimálně tříprocentnímu růstu. Z toho vyplývá další rozdíl – totiž odlišné směřování měnových politik centrálních bank. Zatímco americký Fed začne v nejbližší době omezovat měnovou expanzi (nákupy státních a hypotečních dluhopisů), ECB se k jakémukoliv utažení měnových podmínek v dohledné době nechystá, naopak je reálné ještě další snížení úrokových sazeb či použití jiného z nástrojů centrální banky ke stimulaci růstu měnové báze (množství peněz v oběhu). Třetím faktorem je postupné snižování schodku zahraničního obchodu Spojených států díky probíhající renesanci amerického průmyslu a boomu produkce břidličného plynu a ropy.
V neposlední řadě by pak podporou pro dolar měl být startující obrat nepříznivé fiskální trajektorie USA z posledních pěti let (od hypoteční krize v roce 2008). Ke snižování rozpočtových schodků mají totiž Spojené státy o poznání lepší strukturální a ekonomické podmínky než země eurozóny.
Ondřej Matuška
Portfolio Manager
Conseq Investment Management a. s.
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 18.04.2024
Natural 95 40.22 Kč | Nafta 39.28 Kč |
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Petr Holub, MojeNebankovka
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Marek Pokorný, Portu
Tomáš Kadeřábek, Swiss Life Select
Lenka Rutteová, Bezvafinance
Úvěr na rekonstrukci za max. 3,5 %. Rozjela se nová vlna dotací
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Nové ceníky dodavatelů: Domácnosti mohou ušetřit i tisíce korun
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
Změna kariéry v polovině života: Jak rekvalifikační kurzy mohou otevřít nové příležitosti?