Informační efektivnost trhů se limitně blíží nule !

Včerejší zápis z jednání FEDu, které proběhlo 18. Až 19. června, potvrdilo názorové rozdělení jednotlivých členů. Zatímco část jich je pro utažení měnové politiky, část čeká na stabilizaci trhu práce. Ta je již dříve definována mírou nezaměstnanosti na 6,5%. Komentář Bena Bernankeho nasadil názorovému rozporu korunu, když oznámil že trh práce musí vykázat přesvědčivou stabilitu a růst.

Na trhu se objevují nejrůznější názory nato, jak jeho slova interpretovat. Z výše zveřejněného je patrné, že téměř každý může přijít se svou troškou do mlýna a najít si ve slovech nejmocnějšího bankéře prakticky cokoliv.

Bohužel díky této nejednoznačnosti se finanční trhy dostávají do schizofrenní situace, kdy nejsou schopny jasně identifikovat, jaké další kroky budou následovat a jak se na ně připravit. Tím však dostává lidově řečeno „na frak“ jedna ze základních vlastností finančních trhů – informační efektivnost. Jedna ze základních teorií o finančních trzích totiž předpokládá, že investoři mají k dispozici všechny dostupné informace podle kterých se rozhodují o svých investicích.

Jistě, někdo může namítnout, že čas i dílčí kroky jsou jasně definovány. Problém ovšem vyvstává v přesněji vymezeném termínu a velikosti (objemu) stahované likvidity. Možnost vyložit si je prakticky jakkoliv se poté razantně projevuje na konkrétních finančních instrumentech. Vyvstávají pak otázky: „Má jít zlato nahoru nebo dolů?, Jedná se zprávy uklidňující dluhopisové trhy?, Jsou to zprávy pozitivní či negativní pro dolar?“ Je ukončení QE pro trhy pozitivní nebo negativní. Obávám se, že zmíněná nejistota není pro uvažování investorů v delším časovém horizontu nijak pozitivní a nadále bude podporovat spíše krátkodobý trading než dlouhodobé investice.

Ing. Karel Kabelka