Horké chvilky s Benem

Po poměrně klidném obchodování v průběhu poslední tiskové konference a nepříliš vzrušeném zveřejnění zápisu z jednání FOMC trhy zřejmě nečekaly, že by setkání Bena Bernankeho s novináři mělo být zásadním okamžikem na trhu. Trh očekával, že by se mohl, v případě, že se šéf centrální banky uvolí, dočkat nějakých detailů k dlouho diskutovanému omezení stimulačních programů a mít tak alespoň nějaké vodítko před blížící se konferencí v Jackson Hole.

To, co však přišlo na setkání Bena a novinářů, zřejmě přineslo mnoha obchodníkům propocenou židli. Ben Bernanke totiž nehovořil o tom, že by chtěl ukončit program QE, jeho projev byl velmi holubičího ražení, zopakoval dokonce nějakou dobu (právem) zapomenutou hranici nezaměstnanosti 6,5 %, kterou by považoval za vhodnou pro ukončení programu. Slíbil také ještě dlouho uvolněnou monetární politiku a hlavně nezmínil takřka možnost omezení nebo konce inflačních programů a provádění monetizace dluhu.

Reakce trhu však považuji za poněkud neadekvátní. Bernanke má před sebou posledních 5 měsíců v úřadě, jeho vliv na to, co se bude dít po roce 2013, bude velmi omezený. Stejně tak je otázkou, zda neprezentoval spíše své názory, než názory celé FOMC (jak tomu je na standardních tiskových konferencích). Dalším důvodem je také fakt, že včerejší výroky jsou v rozporu nejen s názory mnoha členů FOMC, ale také se zápisy z jednání tohoto orgánu.

Vývoj v nejbližších hodinách bude zřejmě velmi dynamický a bude záležet na tom, zda se účastníci trhu rozhodnou přeskupit své dosavadní investice nebo zda je ponechají na současném nastavení. Momentálně eurodolar spíše koriguje svůj vývoj, dnes na trhu budou zajímavé hlavně nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA a také zpráva o bilanci amerického rozpočtu, která by mohla zmírnit dopad Bernankeho slov, díky očekávanému přebytkovému hospodaření. Jako indikátor toho, jak moc došlo na trhu ke změnám v očekáváních, vidím hranici 1,3 na EUR/USD.

Tomáš Kudela

Analytik SAB Finance a.s.