Uhorková sezóna má odklad
Začínajú sa dva letné mesiace, ktoré sú za normálnych okolností pokojné a diétne na headliny. Obchodníci sa začínajú viac sústrediť na dovolenky a trh čoraz častejšie nesmeruje nikam. V posledných rokoch sme však až také normálne okolnosti nemali a vždy sa vyskytlo niečo, čo poriadne rozvírilo prach. V rokoch 2010/2011/2012 sa so železnou pravidelnosťou pripomínala eurokríza, v lete 2011 sme mali aj fiškálny útes v USA.
Tento rok, ako sme už viac krát písali, budú v Nemecku voľby (september) a kancelárka stojaca pri kormidle riešenia krízy chce mať počas kampane pokoj. Preto to spočiatku vyzeralo na výhľad pokojného leta. Avšak čo čert nechcel, americké akcie sa utrhli z reťaze a počas prvých piatich mesiacov tohto roka rástli v každom počasí. Teraz však akoby sa zľakli výšky a začínajú sa nahýnať nadol, keďže Fed si práve zmyslel, že podpora cien aktív už nie je prioritou. Nuž a akcie máme stále na polceste medzi rezistenciami a suportmi. A niekam už budú musieť ísť.
Tento týždeň očakávame dobré výsledky prieskumov ISM a trhu práce. Na stôl sa natíska veľká otázka ekonomická obnova sa zdá byť stabilná, len bieda tkvie v tom, že päť rokov nulových sadzieb a tri QE (z toho posledné už pol roka nelimitované) nás nedostali nikam, len k rastu tesne pod 2% a k nafúknutým cenám dlhopisov. Lepšie ako eurozóna, ale ukazuje to limity stimulov. Jedinými pozitívami je relatívne nízka nezamestnanosť, inflácia a zmenšujúce sa (ale stále veľmi vysoké) deficity vlády USA. Na to ako USA stimulovalo v porovnaní s eurozónou (o dosť viac) až také prevratne lepšie výsledky nemá. Ale stále lepšie ako nič a otázka týždňa znie, ako zareagujú akcie na dobré ekonomické dáta. Pretože už sa budú musieť rozhodnúť, či visia na šnúrke topánok Fedu, alebo sa reálne pozerajú na ekonomiku a sú radi, že im rastú zisky. Práve tu tkvie kameň úrazu, očakávania boli privysoké. Už v májovej analýze USA: Ekonomika, akcie a výnos sme upozorňovali na to, že na stagnujúce príjmy majú akcie poriadne prestrelené očakávania ziskov na úrovni 14% a pred výsledkovou sezónou za 2Q2013 sa stále čaká rast o 12-13% na tento rok. A toto je najväčší problém akcií, ženú ich hlavne očakávania. A keď sa tie nenaplnia, príde prudký pokles bez ohľadu na to, či je aktuálna situácia dobrá alebo zlá. Takže najskôr sme mali boom z dôvodu silne rastúcej ekonomiky, silného rastu ziskov a QE. Teraz sa zdá, že nebude ani jedno, ešte s tými ziskmi by sme si počkali na výsledkovú sezónu. Ale realita bude skôr o tom, že máme rastúcu ekonomiku, menej QE a rastúce zisky. A treba si len zodpovedať na otázku, či je to taká katastrofa. Podľa nášho názoru nie a preto by sa mali poklesy akcií k úrovni 1450/1500 postupne skupovať.
To, čo sa podarilo Fedu a BoJ bude zjavne chcieť zopakovať ECB, čo je ďalší dôležitý fundament tohto týždňa. Ťažko očakávať, že v čase relatívne pokojných trhov (a dokonca padajúceho zlata) bude ECB vyťahovať esá z rukáva. Tieto esá sa len pripravujú a úniky informácií dementujú. Začína byť zjavné, že cesta OMT asi nebude schodná a tento nástroj poslúžil len ako placebo pre trhy. Začína sa schyľovať na QE od ECB, ale to by sme ešte nepredbiehali. Každopádne ak sa budú nakupovať dlhopisy tak plošne a nie intervenčne. Určite niečo musí byť pripravené, pretože aj keď nezamestnanosť v máji prekvapujúco poklesla, stále je historicky vysoká a netreba zabúdať, že verejný dlh postupne rastie, aj keď o tom Bloomberg nepíše. A ekonomika klesá. A hoci sú sadzby nulové a rizikové dlhopisy preto lákavé, toto nezabezpečí dopyt po dlhu periférie, keď sa počasie na trhu pokazí. Preto uvidíme, čo vytiahne ECB vo štvrtok. Teda - naznačí, nespustí nič, bude hovoriť o možnostiach. Zatiaľ sa chystajú stimuly pre trh práce a úvery pre malé a stredné podniky (cez EIB).
Takže uhorková sezóna sa zatiaľ odkladá, už dnes budú ISM výrobného sektora, zajtra nevýrobného a potom od stredy pracovný triatlon USA, prekladaný štvrtkovým sviatkom v USA v tom čase bude trhy zabávať ECB (a BoE s novým guvernérom).
Pri akciách je tak výhľad pomerne jasný. Buď sa akcie dostanú nad 1610 a ideálne zatvoria nad 50MA na úrovni 1619 (vtedy ideme nahor v ústrety posledným maximám resp. aspoň k 1650), alebo prelomíme úroveň 1560 a potom bude zle nedobre. A možno ani nie, zľava na akcie vždy poteší, kým tieto zarábajú.
Autor: Tomáš Plavec | TRIM Broker, a.s. | Obchodovanie na burzách TRIM Broker
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 22.04.2024
Natural 95 40.3 Kč | Nafta 39.26 Kč |
Prezentace
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
Okénko investora
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz