ČEZ - o dividendě rozhodne VH 19.6., cena za prodanou elektřinu klesá (6.5.2023)

Skupina ČEZ dnes kromě překvapivých pozitivních výsledků za 1Q zveřejnila i celou řadu dalších zajímavých údajů. K nejsledovanějším jistě patřil očekávaný navýšený celoroční výhled, který však právě především v kontextu s výsledky z úvodu roku investory spíše zklamal. Zatímco jen za 1Q firma zvýšila zisk na 17,85 mld. Kč, resp. na 17,81 mld. Kč po minoritách, za celý rok očekává zisk „jen“ 37,5 mld. Kč. Došlo tak k navýšení předchozího výhledu z února jen o 500 mil. Kč, resp. u zisku EBITDA o 1 mld. Kč na 81 mld. Kč. Vzít v úvahu však investoři musí vzít, že update nezahrnuje dopad prodávané Elektrárny Chvaletice za 4,12 mld. Kč. Vzhledem k tomu, že transakce podléhá regulatorním schválením, management ČEZ ji do aktualizované letošního výhledu zatím nezahrnul. Finanční ředitel M.Novák nicméně uvedl, že v okamžiku realizace by měla přispět k čistému zisku dalšími 2 mld. Kč. Tím pádem by se letošní zisk skupiny mohl výrazně přiblížit loňským 40,2 mld. Kč, už i jen proto, že výhled managementu ČEZ většinou bývá konzervativní a zpravidla dochází k jeho překonání. Trh by díky tomu mohl začít uvažovat o udržení výše 40 Kč dividendy i v příštím roce. Zatímco dubnové oznámení letošní 40 Kč dividendy, resp. 53,6 % výplatního poměru, bylo pro trh zklamáním, budoucí očekávání by mohla být nyní přijata pozitivně.

Alfou a omegou pro společnost jsou však především ceny elektřiny a při návrhu rozdělení zisku management jistě bere v potaz i aktuální výhled budoucího hospodaření, resp. příjmů. V kontextu cen elektřiny lze právě příští rok jistě očekávat zhoršení hospodaření. Ohledně prodané elektřiny pro následující roky dnes firma uvedla následující. K polovině dubna má pro rok 2014 zajištěn prodej produkce z 63 % za průměrnou cenu cca 47,70 EUR/MWh. K polovině února měla prodáno 54 %, tzn. prodej zřejmě díky i stávajícím cenám zatím nijak zásadně neuspěchává. Pro rok 2015 pak prodej produkce zvýšila o 8 % na 39 % za cca 45 EUR/MWh a pro rok 2016 o 5 % na 15 % za cca 43 EUR/MWh. Pro porovnání možno zmínit, že letošní produkci společnost prodala za 51 EUR/MWh. Ceny elektřiny se však v poslední době drží u minim. Benchmarková německá elektřina pro příští rok v minulém týdnu zaznamenala nové minimum 38,35 EUR/MWh. Dnes se drží pod hladinou 39 EUR. Současný vývoj tedy zatím nenaznačuje nějaký výraznější posun výše. Ten by mohl přijít až s řešením problému emisních povolenek a také nastartování růstu evropské ekonomiky, což např. ECB očekává v 2. pololetí. Tak jako tak lze očekávat, že průměrná prodejní cena produkce elektřiny ČEZ pro příští rok ještě dále klesne.   

Zmínit lze i aktivity ČEZ v oblasti plynu, kde ke konci března počet zákazníků dosáhl téměř 272 tis. Oproti druhému alternativnímu dodavateli Bohemia Energy tak společnost vede o zhruba 105 tis. klientů.

Společnost také uvedla, že letošní valná hromada, která má rozhodnout o zmiňované navrhované dividendě 40 Kč, se uskuteční ve středu 19. června. Lze tak predikovat, že oficiální pozvánka by mohla být zveřejněna v polovině příštího týdne. Pokud dojde k dodržení zvyklostí z posledních 2 let, mělo by rozhodné datum pro nárok na dividendu následovat zhruba týden po valné hromadě.

J.Zendulka