Domácímu trhu se i přes řadu pozitiv stále nedaří / EXPERT - akcie: týden od 1. 4. 2013

Přestože řada světových trhů v poslední době zaznamenává mnohaletá maxima, domácí akcie naopak na konci března zaznamenaly půlroční minima. Děje se tak navzdory očekávané každoroční jarní dividendové sezóně. V kontextu i rekordně nízkých úrokových sazeb se nezájem může zdát o to překvapivější. Kromě pozitivní dividendy svůj vliv na kurz mají samozřejmě i jiné faktory, jako u ČEZ negativní vývoj v energetice či na Balkáně, či u TELEFÓNICA O2 především nejasnosti ohledně aukce LTE. Dnešní dle mého další "kachna" ohledně prodeje části podílu ze strany španělské společnosti Telefónica by tak ale měla logicky odeznít. Zvláště výše zmiňované dva dividendové tituly dle mého zaznamenaly neadekvátní pokles a očekávaný dividendový výnos se tím u nich dostal na historicky nadprůměrné úrovně.

Domácí trh se zdá být podceněn i v porovnání s okolními zahraničními trhy. Akcie v Polsku letos ztrácí obdobně jako domácí trh. Z hlediska ziskovosti (ukazatele P/E) či i zmiňovaného dividendového výnosu se zdají být v regionu právě jedinými konkurenty. Při porovnání zmiňovaných parametrů s maďarským, rakouským a především německým akciovým trhem se jinak pražská burza nyní jeví jako nejatraktivnější (nejlevnější).

Při pohledu na domácí trh z hlediska "techniky" se již v únoru index PX dostal z růstového trendu, o který se v posledních měsících staraly především oba rakouské tituly. Index PX doufejme našel u hladiny 950 bodů podporu a uvidíme u něj v brzké době vyšší hodnoty. Hranice 1000 bodů však nyní bude velmi silnou rezistencí. Blížící se rozhodná data pro nárok na dividendu by řadě titulů, a tedy i indexu PX, mohla pomoci nyní výše. Následná podividendová korekce však naopak bude na index působit negativně. Připomeňme, že jen v následujících zhruba 6 týdnech rozhodná data na dividendu "zasáhnou" akcie ERSTE, KB, VIG, PHILIP MORRIS a TMR. Dividenda se později letos ještě čeká u společností ČEZ, TELEFÓNICA O2, FORTUNA a PEGAS. Ze 14 původně SPADových emisí se tak dividendy akcionáři letos dočkají hned u 9 z nich, což rozhodně není špatný výsledek.

Jiří Zendulka, BH Securities

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 1. 4. 2013.

• Michal Chrvala - Active Capital
• Jiří Zendulka - BH Securities
• Hana Hradilová, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
• Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti
• Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
• Dušan Jalový - UniCredit Bank Czech Republic

Statistika se zabývá deseti z  nejlikvidnějších titulů obchodovaných na BCPP. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.