Akciový výhled 11. 3.: Výnosy amerických bondů prudce rostou: Akcie chytají druhou mízu?

Nečekaně dobrá data z trhu práce v USA koncem týdne podpořila probíhající rally na akciových trzích. Nárůst pracovních míst mimo zemědělský sektor činil v únoru 236 tisíc, což bylo výrazně nad očekáváním. Rovněž poklesla míra nezaměstnanosti na 7,7 %, zatímco se předpokládala stagnace na 7,9 %. Byli jsme tak svědky poměrně málo obvyklého jevu, kdy akciové trhy rostly, ceny federálních dluhopisů klesaly a americký dolar na to současně prudce posiloval. Tato vazba by však neměla příliš dlouho vydržet s tím, jak otevírání carry trade tlačí na oslabování amerického dolaru. Dollar index od začátku února zpevnil už téměř o 5 %, což je vzhledem k dlouhotrvajícímu globálnímu optimismu na finančních trzích velmi nadstandardní výkon a v dalších dnech si pravděpodobně vyžádá korekci.

Tento týden bude na vyhlašovaná makrodata o něco slabší, než je obvyklé, nicméně sledovanými jistě budou ve středu maloobchodní tržby v USA, ve čtvrtek a v pátek ekonomický summit EU a v pátek index spotřebitelského sentimentu podle Michiganské univerzity. Absence významnějších makrodat, které byly v minulých týdnech podporou růstu, se v tomto týdnu může projevit na slabší výkonnosti akciových trhů.

US obchodování

Výnosy na desetiletých amerických federálních dluhopisech v uplynulém týdnu prudce rostly, když stoupaly celkem pět dní v řadě a překročily hranici 2 %. Aktuálně se tak pohybují nejvýše od dubna minulého roku. Americké federální dluhopisy, které jsou vnímány jako bezpečné aktivum v době finanční nejistoty, zažívají v posledních týdnech odliv investorů s tím, jak poptávka po rizikových aktivech roste. Od svých minim z července výnosy na desetiletých dluhopisech vzrostly již o 68 bps (+49 %). Tento trend ale zatím nemusí být zdaleka u konce, jelikož z historického pohledu se výnosy pohybují stále na extrémně nízkých úrovních. Očekávání lepší výkonnosti americké ekonomiky a vyšší míry inflace v důsledku růstu objemu úvěrů a stoupajících cen akcií bude i v dalších týdnech a měsících tlačit na nárůst výnosů na dluhopisech. Bude se tak dít nejspíš až do té chvíle, až na finančních trzích zase vzroste nejistota. Potom se bezpečné americké federální dluhopisy opět mohou stát žádaným aktivem. Index DJIA týden zakončil výše o 0,47 % na svých historických maximech, těsně pod úrovní 14 400 bodů. V reakci na silná data z trhu práce v čele růstu stály finanční tituly, především pak z pod-odvětví životního pojištění jako například akcie Lincoln National (LNC), které zpevnily přes 4 %, či MetLife (MET) s výkonem bezmála 5 %.