BoE naklonená ďalším stimulom, Google na novém maximu

Google na maximách

Akciové trhy v US včera pokračovali v raste a hlavné indexy ukončili obchodovanie na nových 5-ročných maximách. Správy o pokračujúcej fúzijnej aktivite medzi americkými firmami podporujú trhy v raste. Včera sa objavili správy, že spoločnosti Office Depot a OfficeMax plánujú spojenie. Obe pracujú v rovnakom segmente a tak by spojenie mohlo priniesť žiadané synergie. Darilo sa aj technologickému sektoru. Akcie spoločnosti Google vzrástli na nové rekordné maximá. Oporou je hlavne segment mobilnej reklamy, ktorý sa vzhľadom na popularitu operačného systému Android darí monetizovať. Akcie spoločnosti Google ukončili včerajšie obchodovanie na úrovni 806,85 USD, teda najvyššie od kedy vstúpili na burzu v auguste 2004. Včerajší akciový kokteil: Dow Jones +0,39%, SP500 +0,73%, Nasdaq Composite +0,68%.

Forex už nie je o Risk-on/off

Kým na akciovom trhu vidíme jasný rastový smer, na forexe takéto smerovanie chýba. Sentiment risk-on/off už tento rok neplatia a trhy a hýbu hlavne podľa vyjadrení politikov a centrálnych bankárov. Závod o to, ktorá mena bude najslanšia, nemôžu vyhrať všetci a tak sa jednotlivé krajiny striedajú v tom, koho mena je momentálne najslabšia. Ako sa hovorí, každý chvíľku ťahá pílku.

Silný kiwi vadí

Doteraz ju napríklad ťahal novozélandský dolár, ktorý posilnil voči zelenej bankovke na 18-mesačné maximá. To, že centrálna banka kurz kiwi výraznejšie neriešila, bublajúci realitný trh a atraktívny úrokový výnos podporovali pár v raste. Dnes sa ale už tento rast prestal novozélandskej centrálnej banke páčiť. Guvernér novozélandskej centrálnej banky Graeme Wheeler povedal, že centrálna banka je pripravená intervenovať za účelom ovplyvnenia devízového kurzu, ktorý je podľa nich nadhodnotený: "Vzhľadom na prílev kapitálu môžeme len vyrovnávať nerovnosti a vrcholy na kurze NZDUSD, nemôžeme ovplyvniť kurz. Keď je NZDUSD pod rastovým tlakom, chceme, aby investori vedeli, že kiwi nie je jednosmerná stávka." Povedal, že budú intervenovať, keď budú vhodné podmienky. Dodal, že neexistujú jednoduché riešenia v otázke FX kurzu. Ako vhodný nástroj vidí základnú sadzbu ako aj iné politiky, no varoval pred rastúcimi cenami nehnuteľností. Wheeler tak zabil dve muchy jednou ranou. Stiahol nadol kurz kiwi a nemusel robiť nič so sadzbami, aby NZD oslabil.

Euro je v normále, ale čo potom?

Silná mena sa nepáči už ani Nórsku. Guvernér centrálnej banky Olsen povedal: Ak bude (koruna) príliš silná a povedie k poklesu inflácie, budeme konať. Ide o ďalšiu krajinu, ktorej sa nepáči silná mena. Eurozóna zatiaľ kurz eura nerieši a Merkelová dnes povedala, že kurz eura v pásme 1,30-1,40 je v normálnom pásme. Tieto vyjadrenia sú samozrejme v súlade s komuniké G-20, no priame označenie konkrétneho pásma, ktoré je normálne, nie je príliš povzbudivé. Čo sa stane ak bude euro nad 1,40? Bude ECB hovoriť o raste rizík poklesu cien a bude zvažovať zníženie sadzieb? Možno. Silnú menu nechce mať teraz nikto.

BoE naklonená ďalším stimulom

A určite nie Veľká Británia, ktorej asi jedinou záchranou v jej katastrofálnej situácii je export. Z dnešnej zápisnice BoE vyplynulo, že centrálna banka zvažuje ďalšie stimuly, aj keď nemusia byť dostatočné. Za navýšenie objemu nákupov aktív z trhu sa priklonili až traja členovia výboru pre menovú politiku z deviatich. Zdá sa, že extrémna uvoľnená menová politika bude pokračovať a jej vedľajší produkt, teda slabá mena, centrálnych bankárov ako aj politikov značne teší. Svoje vie o tom aj Fed, ktorý sa naďalej prezentuje ako najholubičejšia centrálna banka.

Kanada už má dosť silnej meny

Svoju menu absolútne necielene oslabuje aj Japonsko, ktoré bojuje s defláciou, kým otvorene sa k intervenciám priznáva Švajčiarsko. Kanada ako posledná z krajín G-7 naposledy zmenila slovník na viac holubičí vyjadreniami, že v budúcnosti už nevidí potrebu zvyšovania sadzieb. Nakoľko centrálne banky okrem ECB môžu robiť ďalšie kvantitatívne uvoľňovanie menovej politiky, ostáva tlak na silnú menu len na eure. Splatenie LTRO, doteraz len veľmi strohé vyjadrenia o sile eura a zlepšujúca sa situácia v eurozóne (napríklad posledné dáta ZEWu) budú euru priať v raste.

Emerging markets tiež bojujú voči silným menám

Krajiny emerging markets tiež bojujú voči silnej mene. Kolumbijská centrálna banka znížila základnú sadzbu po piaty krát za posledných sedem mesiacov, peruánska centrálna banka začala nakupovať vlastné dolárové dlhopisy aby zastavila rast meny a tiež poľská ako aj maďarská centrálna banka pristúpili k zníženiu sadzieb. Zdá sa tak, že menové vojny sú v plnom prúde. Samozrejme že v súlade s G-20 a každý robí opatrenia na oslabenie vlastnej meny len pre to, by pomohol domácej ekonomike.

Zlato stráca lesk

Zlato na tento vývoj príliš nereaguje a to pravdepodobne kvôli tomu, že chýba inflácia, ktorú by devalvácie mien mala vyvolať. Tlaky na rast cien sú veľmi nízke a preto zlato, ktoré neprináša žiaden reálny výnos, nie je atraktívne. Cena tohto kovu prepadla na najnižšiu úroveň od augusta. Bez inflácie je totiž zlato oveľa menej atraktívne.

Oveľa viac ohľadom menových vojen, ich príčin a dôsledkov, sa môžete dozvedieť na dnešnej konferencii MENOVÉ VOJNY 2013. K dispozícii sú len posledné miesta.