Research (ČP Invest)
Okénko investora  |  11.1.2013 11:41:44

Francie: Kapitalismus s lidskou tváří


Zwangwirtschaft je termín pro různé formy státního kapitalismu, ve kterém vlastník nemůže se svým majetkem nakládat podle svého uvážení, ale musí se podřídit státní moci. Francouzská vláda tento model úspěšně aplikuje. Peugeot a ArcelorMittal jsou zářným příkladem.

Francie je velmi krásná země a Francouzi mají téměř vše. Dobré víno, vynikající gastronomii, vysoké hory, moře s riviérou, bohatou historii a také kulturu. Francie je také z jednou nejvíce industrializovaných zemí na světě. Člověk by si myslel, že takto může vypadat ráj. Tamní politici, kteří jsou převážně socialistického smýšlení, se to také domnívají. Proto se snaží tento ráj pro Francouze udržet za každou cenu.  Ovšem v dnešním globálním světě vlastenecko-socialisticko-demagogická politika spojená se silnými odborovými svazy není tou nejlepší cestou k udržitelnému stabilnímu růstu nebo alespoň k udržení současného stavu (stagnaci) hospodářství a životní úrovně.

Francouzské hospodářství v průběhu posledních několika desítek let přešlo z relativně tržního hospodářství na smíšené hospodářství, ale v posledních měsících jeví pomalu známky tzv.  Zwangwirtschaftu. Tento výraz poprvé použil Ludwig von Mises, který je představitel ekonomického myšlení Rakouské školy. Zwangwirtschaft je termín pro různé formy státního kapitalismu.  Je to hospodářství, ve kterém majetek vlastní soukromé osoby, ale ve skutečnosti vlastník nemůže se svým majetkem nakládat podle svého uvážení, ale musí se podřídit státní moci. Tím se vlastně hospodářství tváří jako kapitalistické, ale ve skutečnosti je to určitá forma socialismu. Nejznámější Zwangwirtschaft byl za nacistického Německa a Francie se nyní tomuto modelu hospodářství začíná mílovými kroky přibližovat.

Peugeot nepatří akcionářům ale národu

Prvním významnějším případem v nedávné minulosti (letošní léto) je kauza okolo výrobce automobilů společnosti PSA. PSA vyrábí vozy Citroën a Peugeot a to již od roku 1890. PSA se rozhodla zavřít jednu ze svých továren, což by znamenalo propuštění osmi tisíc pracovníků. To vzbudilo vlnu nevole ve vládních kruzích a majitelé, tedy rodina Peugeotů se musela dostavit na kobereček před ministra průmyslu, který je poučoval co je to vlastenectví. Ministr mimo jiné prohlásil, že Peugeot nepatří jenom akcionářům, ale je součástí francouzské historie, jejího území a národního myšlení.  Proto vláda společně s odbory požaduje, aby výroba byla zachována.

Vláda a odbory pravděpodobně žijí mimo realitu. Peugeot prodává polovinu své produkce v Evropě a finanční krize v roce 2008 a 2009 a současná dluhová krize zapříčinila pád poptávky po automobilech. Proto i produkce nových vozů ve Francii za posledních sedm let klesla průměrně o 42 procent. Proto je Peugeot ve ztrátě a každý měsíc při zachování stávající kapacity a i počtu zaměstnanců se ztráta navyšuje o 140 miliónů euro. 

I přes tato záporná čísla, se vláda a odbory snaží o zachování pracovních míst. To může fungovat ale pouze krátkodobě. Naopak v dlouhém období je to kontraproduktivní, protože ztráty nelze nést až do nekonečna a je tu vysoká pravděpodobnost, že Peugeot úplně zkrachuje a potom by o pracovní místa nepřišlo pouze osm tisíc, ale všichni zaměstnanci, kterých je přes 200 tisíc.

Francouzské automobilky nejsou konkurence schopné. Silné odbory tlačí na růst mezd, které za posledních deset let vzrostly o osm procent. Ve srovnání s německými automobilkami mzdy narostly za stejné období pouze o 1,6 procenta. Peugeot a Citroën se zaměřují spíše na nižší třídu automobilů. V tomto segmentu mezi výrobci zuří cenová válka a společně s nižší poptávkou po automobilech a zároveň požadavcích ze strany vlády na zachování výroby a dále požadavcích odborů na růst mezd, je ziskovost PSA absolutně nedosažitelná meta. Jedná se o smrtící koktejl, který by nebyla schopná ustát žádná soukromá automobilka.

Dalším příklad rozšiřující se Zwangwirtschaft je ocelárna ArcelorMittal. Francouzská vláda vyložila trumfy na stůl, když vyhrožuje panu Mittalovi znárodněním jeho majetku. Tamní exekutiva má problém s tím, že ocelářský gigant chce propustit přes šest set pracovníků kvůli uzavření dvou pecí. Důvodem k omezení provozu jsou opět ekonomické důvody a slabá poptávka po oceli. Například v Číně převyšuje roční výroba oceli poptávku o 200 miliónů tun a to je hospodářství, které na rozdíl od Francie vykazuje hospodářský růst.

Volnost, rovnost a bratrství

Francouzské hospodářství za posledních třicet let ztratilo konkurenční výhody snad ve všech směrech.  Investoři se začínají Francii vyhýbat velikým obloukem, protože Zwangwirtschaft je obrovským rizikem. Do země tak neproudí investiční kapitál, rozvoj technologie je na minimální úrovni a slovo inovace se z francouzských firem již dávno vytratilo. Nepružná legislativa, přebujelá byrokracie, státní regulace a diktování podmínek ze strany státu, nemůže Francii z dlouhodobého hlediska udržet na současné hospodářské úrovni. Tímto způsobem fungování je jen otázkou času, kdy Francie bude hrát „třetí housle“ a ne druhé, jako je tomu nyní.  Již ztratila nejlepší ratingové ohodnocení od společnosti S&P a Moody´s. Nezaměstnanost se vyšplhala na čtrnácti roční maximum a trh práce začíná pomalu zamrzat. Francouzské slavné motto volnost rovnost a bratrství již vyšlo pravděpodobně z módy – minimálně tedy ta volnost.

Autor: Michal Valentík, hlavní investiční stratég ČP INVEST

psáno pro společnost Broker Consulting

Michal Valentík

Michal Valentík

Působil jako senior makléř a proprietary trader, nyní je hlavním investičním stratégem investiční společnosti ČP INVEST. Vystudoval VŠE v Praze se specializací na finance a ekonomické teorie. Absolvoval stáže na Hongkong University of Science and Technology a Friedrich-Alexander Universität Erlangen-Nürnberg. Ve svých článcích a analýzách se zabývá především aktuálním vývojem na kapitálových trzích, investováním a ekonomickými teoriemi. Ve volném čase se věnuje horolezectví.

Logo ČP INVESTČP INVEST investiční společnost, a. s., je spolu s mateřskou Českou pojišťovnou, a. s. součástí mezinárodního finanční skupiny Generali PPF Holding B.V., která působí ve 14 zemích střední a východní Evropy, kde poskytuje služby více než 13 miliónům klientům a spravuje aktiva ve výši přes 15 miliard euro.

ČP INVEST poskytuje služby v oblasti kolektivního investování. Základní nabídku investorům tvoří 12 podílových fondů ČP INVEST vedených v CZK, které jsou projektovány pro široké spektrum klientů. ČP INVEST je zároveň celosvětově výhradním distributorem EUR fondů Generali PPF Invest. Správa portfólií fondů ČP INVEST i Generali PPF Invest byla svěřena společnosti Generali PPF Asset Management, která disponuje velmi silným analytickým zázemím a je největším správcem investic v České republice.

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0


Poslední zprávy z rubriky Okénko investora:

Po 16:12  Které akcie sledovat v této korekci? Jonáš Mlýnek (LYNX)
Pá 15:00  SNB a měnový pár EUR/CHF: Příležitost, která se neodmítá! Ing. Libor Stoklásek (STOX.CZ)
09.12.2014  Klesající cena ropy drží Rusko v kleštích Ing. Jaroslav Křůpala (Zlaťáky.cz)
08.12.2014  Korekce Apple za dveřmi? Jonáš Mlýnek (LYNX)
02.12.2014  Švýcarské NE vyvolalo propad cen komodit. Jan Žák (Zlaťáky.cz)






Zobrazit sloupec 

Kalkulačky

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Investice

Makroekonomika - ČNB

Základy FOREX

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Další odkazy

Úřad práce

Katastr nemovitostí

Auto - TÜV spolehlivost

Zlato online, Stříbro, Ropa

Monitoring ekonomiky

Burza - ČEZ

Kurs měn Euro Dolar


Zájezdy

Last minute

Recenze hotelů

Lyžování

Zájazdy.sk

Kréta - Řecko

Rhodos - Řecko

Hurghada - Egypt

Alanya - Turecko

Mallorca - Španělsko

Istrie - Chorvatsko

Partneři

Kurzy Online SK

Jak podnikat

English version

Czech currency

Prague stock exchange

Trademarks

Služby kurzy.cz

HTML kódy pro web

RSS kanály

Mapa webu


Kurzy.cz patička

Copyright © 2000 - 2014

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů