Goldman Sach očekává „renesanční“ fázi cen komodit

Investiční banka Goldman Sachs vydala zprávu zaměřenou na komodity v příštím roce, resp. i na rok 2014. Dle ní komoditní trhy vstoupily do „renesanční“ fáze, kdy již není pravděpodobný nějaký výrazný růst. Přesto však mají nabízet investiční příležitosti, zejména v kratším časovém horizontu. Banka tak ponechala doporučení „overweight“ pro daný segment, když vidí 11 % potenciál v krátkodobém horizontu, resp. 7 % zhodnocení ve vztahu ke konci roku 2013.

Favorizuje olej, kukuřici a měď, což vidí jako nevýhodu v dlouhodobém horizontu pro zlato. Očekává globální růst ekonomik v druhé polovině příštího roku, což by právě mohlo vyvolat „nedostatek“ komodit již v krátkodobém horizontu. Zmiňuje konec 90. let jako začátek komoditního cyklu. Následně však trhy byly ovlivňovány dlouhodobými kontrakty, které byly uzavírány s vyššími cenami oproti krátkodobým. V současnosti však trhu vévodí krátkodobé kontrakty, tj. trh je více ovlivňován aktuální poptávkou.

Goldman Sachs tak snížila 12měsíční odhad ceny zlata o 7 % na 1800 USD a vlastně očekává, že dosáhne svého vrcholu. V roce 2014 by pak totiž dle GS zlato mělo v průměru stát 1750 USD. V příštím roce by již v 1Q mohla cena vzrůst na 1825 USD, ke konci roku by však mohla i klesnout až na 1625 USD, případně v roce 2014 na 1500 USD, pokud by Fed nepokračoval v kvantitativním uvolňování. Připomenout lze, že Fed bude právě v příštím týdnu zasedat, resp. ve středu 12.12. se dozvíme závěry.  

Co se týká ropy či plynu Goldman Sachs zmiňuje nárůst produkce v USA. Potvrzuje své předchozí výhledy cen. Pro rok 2013 očekává ropu WTI na 105,50 USD, resp. Brent na 110 USD. V roce 2014 pak WTI na 99 USD, resp. Brent na 105 USD.

K ceně zlata se ve svém výhledu vyjádřila i konkurenční Morgan Stanley (MS). V příštím roce očekává průměrnou cenu 1853 USD, tj. o 11 % výše oproti dosavadnímu letošnímu průměru. Jako stimuly zmiňuje slabší dolar, nízké úrokové sazby a nákupy aktiv centrálních bank.

J. Zendulka