Španělsko a Řecko stále zdrojem nejistoty / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 8. 10. 2012

Španělsko a Řecko dále udávají tempo na akciových trzích. Španělský premiér Rajoy pohřbil spekulace, že se schyluje k žádosti o celkovou pomoc. Podle agentury Reuters se tak mělo stát již o předešlém víkendu. Rajoy ale uvedl, že celkový bailout není na pořadu dne a že stále vyhodnocuje návrh ECB. Tento postoj není až tak překvapivý při pohledu na španělskou výnosovou křivku, která výrazně odklesala z červencových maxim. Trhy by ovšem ocenily co nejrychlejší žádost o bailout, aby mohl do akce na španělských dluhopisech vstoupit čerstvě odsouhlasený záchranný fond ESM.

Řecko je v očekávání, jestli dostane další tranši pomoci. Toto téma bylo nejvíce diskutované na pondělní schůzce ministrů financí eurozóny. Šéf této skupiny Juncker ve svém prohlášení vyjádřil pozitivní překvapení, jak vláda postupuje při řešení krize a pochválil jejich pokroky při hledání úspor. Toto prohlášení jen dále posílilo naději, že Řecko dostane další část pomoci (což ostatně v úterý téměř potvrdila německá kancléřka Merkelová na návštěvě v Řecku) a jeho vegetativní stav přežívání se o několik měsíců prodlouží.

Pokud se před několika týdny zdálo, že rozhodnutí ECB o nákupu bondů ohrožených zemí a americké QE3 přinese větší klid do dalších evropských jednání a větší jistotu na akciových trzích, tak ve skutečnosti situace není tak zřejmá. Volatilita je stále vysoká s tím, jak přichází od politiků, na jejichž straně je nyní míč, nové informace. Ale přece jen je pozorovatelná jedna zásadní změna. Riziko hlubokých propadů trhů se výrazně snížilo, na což reagují portfolio manažeři přeskupováním svých portfolií směrem k více rizikovým aktivům. Zdá se tedy, že i přes stále špatnou situaci v Evropě je poměrně slušná šance, že výrazná korekce by se akciovým trhům mohla vyhnout.

Růstovým signálem by mohla být nadcházející výsledková sezóna. V posledních týdnech analytici snižují výhledy zisků, což by mohlo ve výsledku přispět k většímu počtu pozitivních překvapení a tedy k růstu akciových trhů. Zásadní, a to více než dříve, ale tentokrát budou výhledy, neboť očekávání zisků do příštích kvartálů jsou podle analytiků velmi optimistická. To se v prostředí zpomalující ekonomiky může ukázat jako zdroj negativních překvapení.

Tomáš Menčík, CYRRUS

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 8. 10. 2012.

• Tomáš Menčík, Jiří Šimara - CYRRUS
• Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
• Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti
• Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
• Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.