Trhy zatím korekci nechtějí! / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 1. 10. 2012

V posledních týdnech byla na finančních trzích opět cítit nervozita. Zprávy o možném třetím balíku finanční pomoci pro Řecko v důsledku prodloužení reforem o dva roky a váhání španělského premiéra Rajoye s žádostí o pomoc udělalo své. Hlavní akciové indexy se odpoutaly od svých maxim a nyní nervózně přešlapují na místě mírně níže, avšak stále na pokrizových maximech.

Nekonečné injekce likvidity, ke kterým se FED a ECB zavázaly stále dávají investorům naději na oživení ekonomiky, které se ale i přes QE1, QE 2, operaci TWIST, LTRO 1 a LTRO 2 stále nedostavuje. Podle hesla:"Kde to nejde silou, tam to půjde ještě větší silou"! se ECB rozhodla pro neomezené nákupy evropských dluhopisů a v podstatě rezignovala na svou nezávislost. FED přistoupil k dalšímu pokračování tištění peněz formou QE 3 a současně v pokračování operace TWIST.

Pro mě osobně právě nedostavující se inflace je pouze potvrzením hloubky současné krize.

Problémem není nabídka jako v roce 2008, ale poptávka. Spotřebitel je v důsledku úsporných opatření nucen mnohdy drasticky omezovat své výdaje a bez těch, jak je všeobecně známo, ekonomika "nejede".

Cíl, kterého tedy chtěly nejdůležitější centrální banky dosáhnout, zvyšovat bohatství formou inflace se zatím stále nenaplňuje. Nezaměstnaných v Evropě přibývá, v USA nezaměstnaných neubývá (pouze se přesunují do kategorie - vyřazeni z evidence a nespadají tak do oficiálních statistik nezaměstnaných).

Centrální bankéři tak pouze kupují čas pro postižené banky, kterým dávají prostor pomocí tištění peněz vyčistit své bilance. Jádro problému se ale stále neřeší. Zejména klesající produktivita práce, stárnutí populace a nízká nebo téměř nulová konkurenceschopnost (zejména v Evropě - specielně Francie) vzbuzují oprávněné obavy.

V následujících měsících budeme svědky několika klíčových událostí, které určí směr dalšího obchodování. Budou to prezidentské volby v USA, řešení tzv. "fiskálního útesu", tj. souboru automatických škrtů v americkém rozpočtu, ostrá debata ohledně vzniku bankovní a fiskální unie v Evropě. Nesmíme zapomenout na rostoucí geopolitické napětí na Blízkém východě, kde Iránu začínají v důsledku ropného embarga docházet finance a jeho případná reakce se dá těžko odhadnout.

Z výše uvedeného pro mě v následujícím období vyplývá jediné - opatrnost. Investoři by neměli podlehnout rally postavené na hliněných nohou navíc nevytvářející žádné bohatství. Výběr konkrétního investičního nástroje by měl být více než kdy jindy pečlivě uvážen.

Karel Kabelka, GRANT CAPITAL

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 1. 10. 2012.

• Tomáš Menčík, Jiří Šimara - CYRRUS
• Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
• Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti
• Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
• Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.