Co nám říkají výnosy akcií a obligací

Na trhu akcií a obligací jsem svědky dlouho nevídaného jevu. Výnosy akcií i obligací se pomalu alejistě potkávají. Bohužel, tento jev pravidelně signalizuje velké ekonomické problémy. Politika nulových úrokových sazeb praktikovaná Fedem taksignalizuje něco jiného, než by si protagonisté této politiky bezpochyby přáli.

Níže uvedený graf nedávno na CNBC prezentoval Gary Kaminsky z Neuberger Berman. Graf představuje 140 let finanční historie Spojených států a porovnává dividendový výnos akcií s výnosem vládních obligací. Poslední roky, kdy se v tomto století výnosy potkaly, byl roky 1928-1930 a 1951.

Co následovalo po roce 1928, asi není třeba rozepisovat. O co šlo v roce 1951? O boj mezi maerickým ministerstvem financí a Fedem o míru jeho nezávislosti. Tedy o systémovou změnu.

Aby se tyto výnosy dostaly do standarních korelací, měly by dividendové akcie výrazně nabrat na své ceně nebo… budeme svědky něčeho nehezkého, nebo systémových změn.