Snížili jsme cílovou cenu pro akcie ORCO ze 4,3 EUR na 1,65 EUR s doporučením "držet". Úspěch v restrukturalizačním procesu, v němž bylo ORCO schopno směnit výraznou část svých dluhopisů za akcie, a posun v refinancování úvěru GSG dává firmě šanci přežít. Po směně dluhopisů za akcie by společnost měla být téměř bez dluhopisů (zbývá jen zhruba 76 milionů EUR), nejistota v souvislosti se záchranným plánem by měla být překonána.
ORCO: Je čas nakupovat?
Směna ovšem výrazně zvýšila počet akcií – z 17,1 milionu na 108,3 milionu. Účetní hodnota na akcii by se měla snížit v letošním roce na 5 EUR. Vyšší počet nových akcií by měl snížit čistou hodnotu aktiv (NAV) z 22,4 EUR na 5,58 EUR na akcii. GSG také podepsalo předběžný plán refinancování ve výši 270 milionů EUR, což překonalo náš odhad. Refinancování dluhu GSG spolu s předchozí směnou dluhopisů za akcie dává firmě solidní šanci na přežití. Pozitiva
Apple iPhone 5: Větší displej, lepší foťák, větší rychlost. Co na to investoři?
Rizika
OceněníNavzdory faktu, že je v současné době (díky restrukturalizaci a nejasné strategii refinancování krátkodobých dluhů) poměrně obtížné odhadnout středně- a dlouhodobé cash flow společnosti ORCO, k ocenění této společnosti jsme použili standardní DFC model. Bezriziková sazba v detailní části modelu byla stanovena na 3,2 % a v pokračující fázi jsme použili sazbu na 3,5 %. Především díky úspěšné restrukturalizaci dluhopisů jsme mírně zvýšili růst v pokračující fázi na 2 % a beta byla díky rizikovému profilu společnosti stanovena na hodnotu 2. Naše roční cílová cena byla stanovena na 1,65 EUR za akcii. Jak drahé jsou akcie společnosti Orco oproti konkurenci se dozvíte na Investičním webu.
Čtěte také:
|
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz