Průmyslová (ne)aktivita ve světě varováním pro investory
Zatímco se investoři soustředí především na řešení evropské dluhové krize, vyšla v posledních dnech srpnová data o aktivitě v průmyslu (indexy PMI resp. ISM) ve všech třech pro globální ekonomiku klíčových regionech: v USA, eurozóně a Číně. První z čísel, to evropské, asi už nikoho na trhu příliš šokovat nemůže. To, že zůstáváme hluboko pod hranicí oddělující konjunkturu od kontrakce (tj. 50 bodů), platí již několik měsíců. Povzbudivé alespoň je, že se index PMI už nezhoršuje, pouze stagnuje na nízké úrovni. Špatná situace v Evropě však má stále reálnější dopady na další ekonomiky včetně čínské a americké.
Čínská data jasně ukazují, že oslabování ekonomiky nelze brát na lehkou váhu. PMI v průmyslu se ocitlo pod padesátibodovou hranicí, teprve podruhé od února 2009. Ten první případ se vyskytl vloni v listopadu, byl nicméně jen ojedinělou epizodou. Tentokrát ale vše vypadá jinak. Minimálně tak lze soudit z dílčích dat, která byla k PMI v Číně zveřejněna: například index nových objednávek je nyní nejnižší za celé tři a půl roku pokrizového oživení. Z detailních čísel je jasně patrné, jak moc chybí evropská poptávka a v tomto směru nelze očekávat žádné brzké zlepšení. Ano, jak už bývá v poslední době zvykem, každé špatné makro je doprovázeno zvýšením očekáváním investorů, že příslušné měnové či fiskální autority zasáhnou.
Je ale reálné očekávat nyní v Číně podobně razantní akci, jaké jsme se dočkali na začátku roku 2009? Tehdy byla situace jasná: propady ekonomických ukazatelů byly extrémně hluboké a měly poměrně rychlý vliv na trh práce. Právě ten nicméně nyní zatím v Číně nevykazuje viditelné problémy takového charakteru, aby přesvědčily k razantní akci čínskou vládu a centrální banku. Navíc stimuly z před tří let vedly k nárůstu problémů na nemovitostním trhu a strašák inflace a splasknutí real-estate bubliny čínským orgánům do značné míry svazují ruce. Navíc, slabá poptávka po úvěrech znamená, že dosud používané nástroje čínské měnové politiky, směřující na úvěrovou expanzi, by zřejmě nyní nebyla dostatečně účinná.
A do třetice USA: tam se index ISM v průmyslu drží pod padesátibodovou hranicí již třetí měsíc, přičemž subindexy nových objednávek i zaměstnanosti dosáhly za srpen nejnižších hodnot od roku 2009. Nyní jsme tedy v situaci, kdy jsou všechny tři zmíněné ekonomiky pod 50 b. hranicí. Taková situace tady byla naposledy v únoru 2009, v době nejhorší fáze finanční a ekonomické krize. Několik makroekonomických čísel, zveřejněných během léta, dávalo naději, že se snad bude opakovat loňský scénář, kdy po slabším létě následovalo opět globální ekonomické oživení. Čerstvá data z průmyslu tento optimistický pohled nepodporují. A co musí investory znervózňovat nejvíce, je již poměrně značně vyčerpaný arsenál zbraní, které mají centrální banky - zvláště rozvinutých ekonomik - ještě k dispozici. Již však nelze popřít, že situace globální ekonomiky je nejvážnější za celou dobu od finanční krize. Podpůrné akce ECB, Fedu a čínské centrální banky jsou tedy podmínkou nutnou k odvrácení globální recese. Zda budou podmínkou dostačující, to je s velkým otazníkem.
Marek Hatlapatka (1978)
Vystudoval ekonomickou fakultu VŠB-TU Ostrava, absolvoval 3-měsíční stáž v Londýně a intenzivní kurz fundamentální analýzy pod vedením bývalého hlavního analytika Erste bank Galea Kirkinga. Ve společnosti CYRRUS, a.s. je zaměstnán od roku 2006, kdy nastoupil na místo analytika akciových trhů se zaměřením na zahraniční trhy, farmaceutický a bankovní sektor. Následně se specializoval na odvětví bankovnictví, elektrárenství a těžby uhlí a v těchto sektorech nyní patří k nejvyhledávanějším odborníkům v České republice. V roce 2008 se stal vedoucím analytického oddělení společnosti CYRRUS, a.s. a v této pozici působí i v současné době. Dlouhodobě patří k nejcitovanějším českým ekonomům, v roce 2010 se stal čtvrtým nejcitovanějším ekonomem v českých médiích.
Společnost CYRRUS, a.s., je licencovaným obchodníkem s cennými papíry. Společnost byla založena v roce 1995 a v současné době je největší mimopražskou makléřskou společností. Je členem Burzy cenných papírů Praha a Burzy cenných papírů ve Varšavě. Společnost CYRRUS, a.s., poskytuje komplexní služby na kapitálových trzích soukromé i firemní klientele, zaměřuje se na burzovní obchody v systému SPAD pražské burzy a obchodování na zahraničních trzích v Polsku, Maďarsku, Turecku, Německu a USA. Společnost patří mezi nejvýznamnější české obchodníky s investičními certifikáty.
Poslední zprávy z rubriky Okénko investora:
Přečtěte si také:
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz