Jak se bude vyvíjet světová ekonomika v druhém pololetí 2012 ?

Caterpillar je významným světovým hráčem – mnozí velcí výrobci závisejí na jeho strojích a dalších produktech. Za druhý kvartál reportoval rekordní zisk a růst tržeb o více než 22 % (na 17,4 miliardy USD). Firma také aktualizovala svůj celoroční výhled, v němž jde ovšem mnohem dál než jiné společnosti - projektuje dokonce i míry růstu HDP některých zemí a politiku hlavních světových centrálních bank.

Následující měsíce budou podle Caterpillaru chmurnější, než společnost předpokládala začátkem roku. Nicméně prognostický tým věří, že Spojené státy nespadnou do recese, i když se jí jiné vyspělé země pravděpodobně nevyhnou.

1. Ekonomický růst podpoří poptávku po komoditách, ale jejich ceny budou klesat. Klíčové odhady ceny ropy Brent pro celý rok 2012 jsou průměrně kolem 105 USD za barel, mědi 3,50 USD za libru a čínské železné rudy 145 USD za tunu. Caterpillar věří, že ceny většiny komodit zůstanou dost atraktivní na to, aby povzbudily produkci a investice.

2. Nízké ceny uhlí negativně dopadají na těžaře. V USA ceny klesly natolik, aby přiměly těžaře k omezení produkce i investic. Producenti zvýšili vývoz na rekordní maxima, což přispívá k nižším cenám uhlí i v Asii. Caterpillar nicméně neočekává, že by asijské ceny uhlí spadly natolik, aby zde firmy musely rovněž omezovat produkci nebo investice.

3. Ve vyspělých regionech kvůli hlubší recesi v Evropě přetrvávají horší ekonomické podmínky. Oživení ve vyspělých zemích zůstávají anemická, některé ekonomiky se dokonce vracejí do recese. Většina centrálních bank udržuje rekordně nízké úrokové sazby a nafukuje rozvahy kvůli udržení stability na finančních trzích. Za poslední rok dolarová hodnota rozvahy Fedu vzrostla o 18 % (o 1,4 bilionu USD).

4. Americké oživení je slabší, než Caterpillar původně očekával, ale recese snad nehrozí. V prvním kvartálu 2012 +2 0, ve druhém +1,5 % - americká ekonomika výrazně zpomalila a data ohledně nezaměstnanosti naznačují, že růst v druhém čtvrtletí bude rovněž slabý. Předstihové ukazatele však recesi zatím nepředpovídají.

5. K masivním vládním škrtům v USA došlo hlavně v první polovině roku. Poklesy ve federálních, státních a lokálních výdajích snížily v první polovině roku americký HDP nejméně o 0,5 %. Státní a místní investice zahrnující infrastrukturu byly nejnižší od čtvrtého čtvrtletí 2008. V druhé polovině letošního roku by mělo tempo snižování výdajů zpomalit.

Christine Lagardeová: "Fiskální útes" v USA je větším rizikem než dluhová krize v Evropě

6. Současná politika Fedu nebude mít významný vliv na finanční trhy. Nafouknutí rozvahy Fedu v první polovině roku 2010 pomohlo ekonomice, tento pozitivní dopad však již vyprchává. Růst peněžní zásoby zpomaluje, i když centrální banka ve zvětšování rozvahy mírným tempem pokračuje. Z politiky prodlužování splatnosti jejích cenných papírů Caterpillar nepozoruje žádný efekt na ekonomiku.

Fed prodloužil operaci Twist do konce roku o dalších 267 miliard USD, výnosy dluhopisů je potřeba chápat v kontextu

7. Americký růst zpomaluje na míru těsně nad 2 %. I když nejspíš Fed bude znovu pumpovat peníze do ekonomiky, nebude to dost brzy na to, aby to podpořilo růst ještě v roce 2012. Mírné oživení bude v USA pokračovat.

8. Na americkém nemovitostním trhu bude patrné oživení. Některá odvětí důležitá pro tržby Caterpillaru v USA se začínají zotavovat. Nemovitostní trh roste v reakci na stoupající poptávku po bytech, nízké úrokové sazby z hypoték a více než čtyřletý útlum aktivity. Nerezidenční výstavba by měla rovněž zaznamenat vzestup, ačkoli stavba dálnic bude omezená. Caterpillar odhaduje růst o 750 tisíc jednotek, což je sice pod původními odhady 800 tisíc, ale stále to znamená nejlepší úroveň od roku 2008.

9. Problémy eurozóny se šíří dalšími zadluženými státy. Rozpočtové úspory a restriktivní monetární politika v roce 2011 zatlačily ekonomiky eurozóny v prvním kvartálu 2012 na pokraj recese. Problémy se šíří napříč zeměmi bojujícími s vysokou mírou zadluženosti (většina eurozóny), nezaměstnanost roste a důvěra firem se zhoršuje.

10. Bez ohledu na politiku ECB bude evropská ekonomika letos klesat. Evropská centrální banka nabídla zatím dva programy na dodání likvidity a snížila úrokové sazby potřetí od října 2011. Sazby jsou nyní na rekordním minimu. Caterpillar očekává ještě do konce roku další akce, ale i přesto zůstane evropský ekonomický růst za letošní rok negativní.

Více se o výhledu na druhé pololetí dozvíte na Investičním webu

ECB a ČNB budou dál snižovat sazby, 90% pravděpodobností Grexitu výhled Citigroup nekončí
Citigroup ve své červencové zprávě udělala pouze malé změny v globálním ekonomickém výhledu. Vedle hojně citovaného zvýšení pravděpodobnosti odchodu Řecka z eurozóny na 90 % má stále velice pesimistický názor na vývoj v celé eurozóně, která zpomalí růst globální ekonomiky.