Komentáře ke květnové inflaci - zpomalení dává prosto pro snížení sazeb

Index spotřebitelských cen se v květnu zvýšil o 0,2 procenta za přispění dražších potravin, cigaret a vyššího nájemného. Klesly naopak ceny benzínu a nafty. Meziroční inflace zpomalila na 3,2 procenta z dubnových 3,5 procenta. Jádrová inflace zůstává záporná a ponechává prostor ke snížení úrokových sazeb.

Po krátkém oddechu v dubnu se ceny potravin vrátily k vzestupné dráze, která začala loni v září. V květnu se nejvýrazněji zvýšily ceny ovoce a zeleniny. Zdražily také mléko a mléčné výrobky, ryby a vepřové maso.

Do cen tabákových výrobků, které stouply o procento, se promítlo se zpožděním zvýšení sazby spotřební daně. Stejně jako loni, vydržely zásoby loňských cigaret s nižší spotřební daní až do května. Teprve poté se projevila změna daně.

Třetím inflačním faktorem v květnu bylo zvýšení regulovaného nájemného v průměru o 1,7 procenta. Po lednovém růstu regulovaného nájemného o 5,7 procenta, jde tedy o další mírné zdražení tohoto typu bydlení.

Pozitivní zprávou před začátkem prázdni je pokles cen pohonných hmot. Ceny benzínu a nafty od začátku roku neustále zdražovaly. Zpomalení hospodářského růstu na mnoha místech globální ekonomiky a obnovené obavy z prohloubení dluhové krize v eurozóně ovšem otočily vývoj cen ropy. Na domácím trhu se to projevilo zlevněním benzínu i nafty zhruba o 50 haléřů.

Pokračující dezinflace přiblížila inflaci na dohled horní hranice tolerančního pásma ČNB. Měnově-politická inflace (bez vlivu změny daní) by měla být přesně na dvou procentech, kde je stanoven cíl centrální banky. Jádrová inflace (bez kolísavých cen potravin a pohonných hmot) zůstává mírně záporná (již 35 měsíců). Za této situace zůstává ČNB otevřena možnost ke snížení úrokových sazeb, k čemuž by mohla přikročit již na konci června.

David Marek, Patria Finance

Spotřebitelské ceny v květnu sice ve srovnání s předchozím měsícem vzrostly o 0,2 %, avšak v meziročním srovnání dynamika růstu cen ubrala na tempu. Květnová míra inflace meziročně zvolnila z dubnových 3,5 % na 3,2 %. Postupný pokles cen bude pokračovat i v dalších měsících. Současné hodnoty míry inflace jsou však i nadále nad inflačním cílem České národní banky, pomalu se však začínají přibližovat horní hranici tolerančního pásma.

Meziměsíčně nejvíce vzrostly položky v oddíle potravin a nealkoholických nápojů – zelenina (6,4 %), ovoce (5,2 %) či jogurty (4,7 %). O 1,7 % vzrostlo i regulované nájemné. Ke snížení naopak došlo v případě cen pohonných hmot, konkrétně o 1,1 %. Dále poklesly i ceny vajec o 8,3 %. V meziročním srovnání jsou však ceny vajec vyšší o 57,0 %. Na meziroční bázi pokračoval nárůst cen v oddíle bydlení a energií. Regulované nájemné bylo vyšší o 13,9 % a výrazný nárůst zaznamenaly i ceny plynu (25,1 %), elektřiny (4,2 %) či vodného (12,0 %).

Přestože tempo růstu cen začíná postupně ubírat na intenzitě, je inflace i nadále ožehavým problémem velké části českých domácností. V posledních měsících výrazně vzrostly především ceny nezbytných statků, což se dále negativně promítlo na ochotě spotřebitelů utrácet. V tomto ohledu jsou nejvíce postiženy důchodci, jejichž roční míra inflace byla v květnu na hodnotě 4,4 %, což je výrazně nad aktuálně uváděnou úrovní 3,2 %. Růstem cen je však zasažena většina populace. Reálná mzda v 1. čtvrtletí letošního roku poklesla o 0,1 % a v případě velké části zaměstnanců byl propad reálné mzdy ještě výrazně vyšší. Slabá domácí poptávka je tak i nadále tlumena, což se plně projevilo v detailních údajích o HDP.