Saxo Bank (home.saxo)
Investice  |  25.04.2012 15:21:47

Apple byl ve svých odhadech opět konzervativní. Výsledky opět překvapily

Zveřejnění výsledků Apple (AAPL) na sebe vždycky strhává vlnu pozornosti. Nejinak tomu bylo i před ohlášením výsledků za druhý kvartál (Q2) letošního fiskálního roku firmy. Možná ale byl tentokrát humbuk větší něž jindy, protože Apple v minulém čtvrtletí překvapil podstatně vyššími příjmy a čistým ziskem. To mně (a všem dalším analytikům) vyrazilo dech. Akcie od té doby vzrostly o 33 procent a 10. dubna dosáhly hodnoty 644 dolarů za kus, což znamenalo 53procentní nárůst od oznámení výsledků za Q1.



Kdybych měl shrnout názory analytiků na Q2, rozdělil bych je do dvou hlavních skupin a pár odhadů mimo ně. První skupina předpokládala příjmy ve výši od 35,5 do 37 miliard dolarů, čemuž odpovídal čistý zisk 12 respektive 12,7 miliard dolarů. Druhá skupina počítala s příjmy mezi 38 a 39 miliardami a zisky mezi 13 a 13,6 miliardy dolarů.

 

Odhad vedení Applu, který jsem znázornil v grafu výše jako modrou tečku, předpovídal příjmy ve výši 32,5 miliard a 8,5 dolarový zisk na akcii. To jsem převedl na čistý zisk 7,9 miliardy, v němž je zahrnuta čistá zisková marže v hodnotě 24,3 procenta. Všichni doufali, že jsou tato čísla moc nízká. Odhady manažerů navíc obecně bývají spíše konzervativní a analytici se jich z tohoto důvodu nedrží tak striktně. V tabulce níže můžete vidět, jak Apple opakovaně svými výsledky překvapuje.








Co můžeme z těchto čísel dále vyčíst?

 

V grafu č. 2 jsem srovnal odpovídající data z dokumentu Saxo Bank nazvaného Factset Research Data. Podíval jsem se na tzv. rolling příjmy za čtyři kvartály (číslo za předešlé dva kvartály plus odhady pro následující dva kvartály), protože díky sezónním výkyvům jsou jiné analýzy obtížné. Pokud bychom pro druhý kvartál počítali s průměrnými příjmy ve výši 36,715 miliard dolarů, pak by se 4Q-rolling příjmy dostaly na 139,9 miliard dolarů. Z toho by 49 procent připadlo na prodej iPhonů, 21 procent na iPady a 12 procent laptopů.

 

Proto je pro investory do budoucna dobré mít poměrně jasnou představu o tom, kolik iPhonů musí Apple prodat, aby si udržel svůj stávající růst. Důležitá je i otázka, zda má Apple nějaké problémy se získáváním nových zákazníků. A nebo zda je například Samsung schopný získat rozhodující podíl na trhu. V současnosti je největším rizikem pro investory počet prodaných iPhonů. Pokud by se mu nedařilo, mělo by to negativní vliv na sentiment a následně i ocenění.


Vypočítal jsem, kolik by měl Apple prodat kusů od každého ze svých produktů (při zachování jejich ceny z prvního kvartálu). Počty kusů jsou uvedeny níže v grafu č. 3. To by znamenalo prodat přibližně 29,5 milionu iPhonů, 11,7 milionu iPadů a 3,3 milionu laptopů.


Marže

 

O Applu a mém dlouhodobém očekávání normalizace jeho marží jsem už psal dříve. Ty se drží vysoko nad konkurečními hodnotami a podle mě existuje několik důvodů, proč by se měla tato praxe časem změnit.

 

Zaprvé, konkurence na trhu tabletů se vyostřuje, a Apple tak má jen omezené možnosti zvyšovat ceny u svých nových produktů. Zadruhé, Apple musí s každým novým modelem zavádět stále více inovací (stejně jako každý jiný výrobce IT hardwaru), což mu bude také ukrajovat ze zisků. Zatřetí, Apple už není tím malým hráčem, co býval. Firma už nemůže přes noc změnit své dodavatele jako při uvádění prvních verzí iPhonu a iPadu, když je například v Číně cena nebo kvalita výrobku nedostačující. Z Applu se teď stal supertanker, u něhož bude celý výrobní proces složitější a těžkopádnější. Do podnikání se vkrade apatie a produktivita klesne. V neposlední řadě si vzpomeňte na politické problémy, které souvisejí se situací kolem Foxconnu. Jak dlouho ještě budou skalní fanoušci Applu přivírat oči? Pokud se objeví ještě jeden nebo dva podobné problémy, mohl by Apple ztratit cenné zákazníky. Aby tomu Apple předešel, musí dodavatelům za své produkty dostatečně zaplatit. I na Apple totiž doléhají každodenní problémy velkovýrobců.


Peter Bo Kiaer, akciový analytik Saxo Bank  

 Globální online investiční banka

Saxo Bank je globální investiční banka specializující se na online obchodování a investice na mezinárodních finančních trzích. Saxo Bank umožňuje soukromým investorům a institucionálním klientům obchodovat s FX, CFD, cennými papíry, futures, opcemi a dalšími deriváty a poskytuje i profesionální správu portfolia a fondů díky svým online obchodním platformám oceněným řadou různých ocenění.

Více informací na: www.saxobank.cz

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Výsledky firem - tržby, zisk


Poslední zprávy z rubriky Investice:

Pá   9:19  Milorad Mišković: Poptávka a nabídka na rezidenčním trhu (nejen) v Praze se... Investicniweb.cz (Investičníweb, s.r.o.)
Pá   9:17  Ranní shrnutí (29.03.2024) X-Trade Brokers (XTB)




Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688