Jsou ještě na trhu bezriziková aktiva?
Podle studie Mezinárodního měnového fondu (IMF) z tohoto týdne, která bude publikována v půlročním Global Financial Stability Report příští týden před jarním zasedáním IMF ve Washingtonu DC, klesá ve světě počet tzv. bezrizikových aktiv. V minulých dekádách byly mezi tuto třídu „risk-free“ aktiv řazeny s velkou oblibou dluhopisy ekonomicky vyspělých zemí. Nicméně s příchodem finanční a kreditní krize v r. 2008 nastal obrat a dnes se po událostech na trhu, znehodnocováním ratingů vládních dluhových papírů, apod. nedá o žádném aktivu již hovořit jako bezrizikovém. Podle studie IMF bude pravděpodobně nabídka „bezpečných“ aktiv v následujících letech ve světě zredukována o závratných 9 biliónů USD! Tento pokles nabídky pak může mít za následek útoky na tyto vládní aktiva a davové chování investorů, které dále povede k zvýšené volatilitě na finančních a kapitálových trzích.
Jako poslední „mohykáni“ se zdají být vládní dluhopisy USA a Německa, které tento týden potvrdily, že když panuje na trhu nejistota, tak se potávka po těchto papírech zvýší výrazně. Statistiky ohledně podprůměrného růstu zaměstnanosti v USA, zprávy ohledně obav z španělského a italského dluhu a nejnižší kvartální růst čínské ekonomiky od r. 2009 tento týden zvýšily nákupy těchto obligací tak, že se výnos 10-ti letého amerického vládního dluhopisu poklesl pod 2%. Jeho evropský protějšek německý 10-ti letý Bund dokonce zaznamenal nejnižší výnos v historii 1,648%. Navíc s ohledem na Španělsko je pravděpodobné, že se tyto výnosy ještě možná dále sníží, jak tato jihoevropská země pravidelně nedostává svým fiskálním cílům a např. fiskální deficit za rok 2011 zakončil na 8,5% HDP, což je překročení o 2,5% procentního bodu v porovnání s cílem v dokumentu 2011 Stability Program. Tento dokument rovněž předpokládá růst reálného HDP v r. 2013 ve Španělsku 2,4%, což vypadá podle současného stavu jako velice málo pravděpodobné a očekávané daňové příjmy pro redukci deficitu jsou zřejmě hodně nadhodnoceny. Taktéž celkový dluh k HDP pak může lehce překročit 100% HDP, pakliže se nezastaví pokles cen nemovitostí (a dojde k výraznějším propadům jako v Irsku?) a silně vázaný španělský bankovní sektor na tyto nemovitosti bude potřebovat větší záchranný balík.
Nicméně, i tak nikde není zaručeno, že i vládní dluhové papíry Německa a USA budou bez problémů. Navíc poskytováný výnos pod 2% ročně, a to ještě „zaručeno“ jen když držíme po dobu 10-ti let a až pak získáme zpět jistinu, není nic příjemného. Zde se vracíme k základnímu „zlatému pravidlu“ Wall Streetu, že jediným „obědem zadarmo“ je správná diverzifikace nízkokorelovaných aktiv v portfoliu. A po nedávné krizi, kdy se u klasických aktiv tato korelace zvýšila se stále více a více začíná dívat i na aktiva z řad alternativních investic jako drahé kovy, určité formy hedžových fondů jako managed futures apod.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz