Růst trhů pokračuje, kdy a proč přijde korekce? / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 12. 3. 2012

Řecko "zachráněno", americká ekonomika se zotavuje, sazby nízké - to jsou v kostce hlavní příčiny aktuálního vývoje na světových trzích. Témat by se jistě našlo více.

Jisté však je, že byly odstraněny největší překážky, které bránily trhům v rozletu a proč byly velmi nervózní téměř v celé druhé polovině roku 2011. Jistě, problém řeckého dluhu rozhodně vyřešen není, pouze se "tak nějak" zaplácla díra a problém se odsunul v čase dopředu. Bezprostřední riziko neřízeného bankrotu však nehrozí. A trhy tato fakta kvitují s povděkem a rostou na mnohaměsíční maxima. Německý DAX hravě překonal hranici 7000 bodů (alespoň tak se to v polovině března zdá), Dow Jones se přehoupl přes 13000 bodů s pomocí pozitivně vyznívajících výsledků zátěžových testů bank, Nasdaq koketuje s úrovní 3000 bodů. Investoři se například baví téměř nekonečným růstem akcií Apple, které jen od začátku roku vyrostly o 46 %.

Co ještě trhy v posledních měsících výrazně podporuje v růstu je nepochybně americký trh práce, kde nezaměstnanost klesla v posledních dvou měsících na úroveň 8,3 %, pracovní místa přibývají průměrným tempem 200 tisíc měsíčně a to zejména v soukromém sektoru. Jistě můžeme na některé údaje nahlížet skepticky, neboť zejména podzaměstnanost neboli nedobrovolné zaměstnání na jiný než plný úvazek se stává čím dál častějším jevem.

Co se na trzích však neprojevuje je výrazně rostoucí nezaměstnanost v evropských zemích, zejména Řecku, Španělsku a Portugalsku. Na akciové trhy pozitivně působí zprávy o přebytku hotovosti zejména velkých korporací a relativně úspěšná směna řeckého dluhu.

V komentářích jako je tento je populární nastínit nepříliš růžový budoucí vývoj na trzích, protože přeci další země jsou na řadě, zejména Španělsko případně Itálie. Já se této predikci vyhnu ne proto, že bych nebyl realista či proto, že bych byl přílišný optimista. Jsem jen toho názoru, že predikovat propad na trzích je nesmírně náročná disciplína. Trhy obvykle procházejí krátkými obdobími turbulencí, volatility a propadů a jsou následovány výrazně delšími (v čase) obdobími pozvolného růstu. V tomto období se teď zjevně nacházíme a kdy skončí je otázkou. Jedno období, na které se dá spolehnout je květnový pokles nazývaný "sell in may and go away" (v květnu prodej a jdi pryč). Vydrží však trhy růst ještě další měsíc a půl?

Miroslav Hlavoň, Grant Capital

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 12. 3. 2012.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

• Ondřej Moravanský - CYRRUS
• Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
• Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti
• Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
• Jakub Menšík, Pavel Skořepa - LUTHERUS
• Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.