Cyrrus (Cyrrus)
Akcie v ČR  |  20.02.2012 11:46:07

Komerční banka: Analýza výsledků hospodaření za 4Q2011

Výsledky Komerční banky splnily většinu očekávání, která jsme v naší predikci uvedli. V některých kategoriích nicméně za naší projekcí zaostaly, tou nejviditelnější (i když podle nás nikoliv nejdůležitější z hlediska valuace KB) je nižší než trhem i námi předpokládaná dividenda. Tu management KB navrhuje ve výši 160 CZK, což je víceméně v souladu s dosavadní dividendovou politikou KB (nepočítáme mimořádně vysokou dividendu loňského roku), nicméně trh počítal s navýšením payout někam k 75-80% a s dividendou jen lehce pod 200 CZK hranicí.

Na druhou stranu nižší dividendu je třeba vidět v kontextu mimořádných odpisů řeckých dluhopisů v roce 2011 a naopak extrémně vysoké dividendy ze zisku 2010. Navíc náš aktualizovaný oceňovací model ukazuje, že v příštím roce by se dividenda měla již relativně snadno přehoupnout nad 200 CZK úroveň. Podle nás tedy není důvod, aby si investoři KB vyškrtli ze seznamu těch nejzajímavějších dividendových titulů CEE regionu.

Vraťme se nicméně k výsledovce KB, která za 4Q2011 obsahuje výši čistého zisku připadajícího akcionářům KB 2,43 mld. CZK, což je de facto na úrovni naší projekce i blízko konsenzu trhu. Ten byl nicméně, jak jsme psali již v predikci, velmi roztříštěn a některé odhady s dodatečným odpisem řeckých bondů ve 4Q nepočítaly. Odpis nicméně přišel a byl téměř přesně na úrovni našeho odhadu, tedy 1,1 mld. CZK. Jinými slovy, Komerční banka odepsala hodnotu řeckých bondů na aktuální úroveň 25% (tj. haircut 75%) a celkový loňský odpis se tak vyšplhal na 5,4 mld. CZK.

Kompletní flash analýza výsledků KB za 4Q2011 ke stažení  zde. 

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Výsledky firem - tržby, zisk






Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688