Orcu v prvním pololetí propadly tržby o 55%

Společnost Orco Property Group včera po zavření trhu zveřejnila hospodářské výsledky za 1H11. Orco vykázalo výrazný úbytek tržeb (-55 % r/r na 73,6 mil. EUR) zejména kvůli sníženému počtu dokončených projektů v letošní první polovině roku. V souladu s tím se snížil provozní zisk společnosti o 50 % na 18,9 mil. EUR. Na finanční úrovni vykázala společnost ztrátu 20,9 mil. EUR. V loňské první polovině roku realizovala přitom mimořádný finanční zisk 200,1 mil. EUR daný odložením splatnosti dluhopisů. Čistý zisk proto také v 1H11 činil -7,5 mil. EUR oproti loňským 237,7 mil. EUR. Čistá hodnota aktiv na akcii (NAV) klesla na 27,4 EUR z 28,6 EUR na konci minulého roku. Výsledky vzhledem k výraznému úbytku dokončovaných projektů hodnotíme negativně.

Ještě před výsledky Orco oznámilo, že prodá svá aktiva v Rusku za cca 53 mil. EUR. Zpráva by pro trh neměla být překvapením vzhledem k tomu, že společnost již dříve oznámila záměr soustředit se na střední Evropu. Prodej ruských aktiv by také měl společnosti na nejbližší období zajistit dostatek hotovosti pro platby úroků z dluhu.

Zdroj: Orco Property Group

Orco objasnilo prodej ruských aktiv, který přinese 53 mil. € hotovosti a bude pro NAV mírně negativní. Orco vidí jako realistické pouze částečné refinancování půjček Orco Germany.

Celkově byly výsledky za 1. pololetí poněkud horší, než jsme očekávali, kvůli stále klesajícím výnosům z nájemného, což bylo částečně vyrovnáno úspory nákladů. Orco z prodeje ruských aktiv získá hodně hotovosti, ale nebyli bychom překvapeni, kdybychom viděli přesun peněz do Orco Germany k podpoře refinancování GSG. To, spolu se slabšími výnosy z nájemného, není pozitivní zprávou a nevidíme růstový impulz pro dobrou výkonnost akcií v blízké budoucnosti.

Petr Bártek