Akciová snídaně 9.8. - stimulovat či nestimulovat, vysoká inflace v Číně, německý export

USA 

FED v sevření dvou variant:

Varianta A - Stimulovat:

• další stimuly by pomohly akciovému trhu a možná i ekonomice
• uškodily už by však patrně dluhopisům, protože obavy o vysokou inflaci v dalším roce, dvou, třech by nabraly na síle
• a nezájem o dluhopisy je teď asi to poslední, co by si USA mohly přát – v situaci, kde teď jsou – potřebují ještě nějakou dobu (rok, dva, možná více) bezproblémový přístup k financování na trhu, než opravdu a evidentně zaimplementují úsporná opatření na dalších min. 10 let.

Varianta B – NEstimulovat:

• mohou přijít obavy o ekonomický růst – poslední data z trhu práce sice byla překvapivě dobrá, ale celkově je stav trhu práce stále bídný.
• vysoká nezaměstnanost způsobí slabší růst a bude dále tlačit na státní výdaje (soc. dávky, podpora v nezaměstnanosti nebo podpora zaměstnanosti apod.)
• to by mohlo v důsledku způsobit poklesy na akciovém i dluhopisovém trhu

 Varianta státních úspor:

• tuto FED neovlivní
• nicméně je asi tou nejschůdnější cestou, kterou by trh vzal asi s nejmenšími obavami 

Aktuální průzkum mezi respondenty:

• 52% respondentů čeká, že FED uvolní měnovou politiku do konce roku
• ať už to bude skrze nějaký nástroj nebo skrze vyjádření, postoj aj.
• pokud tomu tak bude, pak je  59% respondentů přesvědčeno, že FED ponechá sazby, bilanci nebo obojí významně stimulativní po prodloužené období
• to by ovšem v podstatě moc nezměnilo na aktuálním stavu
• pro FED bude obtížné reagovat okamžitě na aktuální situaci
• výsledek průzkumu též poukazuje na výše uvedené – nacházíme se na hraně mezi dvěma možnostmi a obě mají mnoho „nežádoucích účinků“
• pro srovnání, pokud to budete sledovat večer - v červnu FED říkal, že mezibankovní sazby zůstanou výjimečně nízko po prodlouženou dobu (2-3 setkání nebo déle nebudou sazby zvyšovat)
• DNES NEBUDE tisková konference (je jen po dvoudenním zasedání), nicméně projev bude 

S&P

• v návaznosti na snížení ratignu státním bondům snižuje rating z AAA též tisícům druhů správních - městských dluhopisů
• též rating dluhopisů Freddie Mac, Fannie Mae
• je to očekávaný krok 

Výhledy stratégů na hodnotu S&P500 na konci roku

• stále poměrně pozitivní výhledy

 ASIE

 Čína

• zveřejnila makrodata za červenec
• CPI +6,5 % vs. oček. +6,4 %
• PPI 7,5 %, v souladu s odhady 

Japonsko

• makrodata
• Spotřebitelská důvěra: 37 b. vs. oček. 37 b.
• Objednávky v průmyslu: 34,6 b.

• V Jižní Korei a Taiwanu vládní fondy kupují akcie

 EVROPA

Německo import/export

• Exporty v červnu  -1,2% , oček. -1,0%, minule +4,3%
• Importy v červnu  0,3% , oček. -1,5%, minule +3,7% 

SUPERSPAD 

RWE včera navyšování kapitálu

• Rozhodli o navyšování kapitálu, o 2,5 mld. EUR (14%)
• tušilo se / spekulovalo již dříve
• snižují výhledy zisků na rok 2011 kvůli odklonu Německa od JE
• EBITDA bude o 20% níže než loni
• negativní

 RWE: výsledky dnes

• 1H zisk se propadl o 39% na 1,67 mld. EUR, oček. 1,7 mld. EUR
• tržby 27,5 mld. EUR, oček. 27,2 mld. EUR
• 1H generace elektřiny 163,4 TWh, loni 164,7 TWh
• přiznávají politické tlaky na firmu
• na první pohled neutrální 

Lufthansa

• cca 30-40 letů na Frankfurtském letišti bylo přehozeno na jiný čas
• plánovaná stávka ŘLP dnes
• operace jsou podle vyjádření vedení letiště téměř normální
• Lufthansa s tím počítala dle svého vyjádřební = neutrální 

Daimler

• za 1H prodali +50% aut v Číně (109,5 tis.)
• slušné tempo, ale pozitivní zpráva to není, neboť ostatním se také daří (např. BMW) 

Doporučení 

• Bank of America snížila doporučení pro akcie společností K+S a Israel Chemicals z „buy“ na „neutral“. 

KOMODITY