Yardeni: Valuace akcií odpovídá geopolitické váze USA, zlato ukazuje na nízké P/E

Již nějaký čas se domnívám, že valuace akciového trhu v USA souvisí přímo s geopolitickým postavením Spojených států. To na konci 70. let rozhodně nebylo nejlepší a P/E poměr indexu S&P 500 dosahoval v prostředí vysoké inflace a sazeb hodnoty 7 – 8. V 80. letech, kdy Ronald Reagan podporoval Paula Volckera v jeho protiinflační monetární politice a zároveň stimuloval ekonomiku nízkými daňovými sazbami, PE poměr rostl. Zahraniční politika Reagana i George H. W. Bushe vedla k pádu Sovětského svazu, v době pádu Berlínské zdi dosahoval P/E poměr hodnoty 10.

Spojené státy zvítězily ve studené válce a během 90. let se staly supervelmocí. Po ukončení války v Zálivu na počátku roku 1991 dosáhlo P/E hodnoty 15 a pak za Billa Clintona vystřelilo na 25. Spojené státy byly tehdy centrem technologické revoluce a jejich ekonomika byla široce obdivována. Inflace ležela nízko stejně jako sazby. Kongres v únoru roku 2001 jednal o tom, co dělat s velkými očekávanými přebytky rozpočtu!

Celý článek naleznete na serveru Patria Online, a to konkrétně ZDE