Ranní přehled: 29/7/11: ERSTE, ČEZ, CME

Index PX: 1 176 bodů (-0.4% d/d); objem: 1 008 mil. Kč

Komentář k trhu

Pražská burza včera odepsala 0,36%, opět za slabého objemu obchodů. Do Evropy se přelila negativní nálada z amerických trhů, a tak i u nás se vyskytoval prodejní tlak. Výjimkou byl ČEZ, který byl podpořen nákupním doporučením od Deutsche bank. ČEZ si připsal 0,21 % a uzavřel na ceně 855,80 Kč. V průběhu dne odepisovaly banky u nás okolo 1 %. Erste těsně před dnešním zveřejněním svých výsledků klesla na 801,40 (-1,18 %). Komerční banka vedla co se týká objemu (zobchodováno 375 mil. korun) a zakončila den na ceně 3842 kč (-0,72 %). Telefónica ČR po středečním zveřejnění výsledků, které byly v souladu s očekáváním, otevřela s mírným poklesem, následně se stabilizovala, ale nakonec den zakončila s růstem o 0,47 % (425 Kč).

Erste Group: Negativní. DD: Držet. Cílová cena: 34 EUR.

Erste Bank dnes ráno oznámila výsledky hospodaření za 2Q 2011. Čistý zisk ve výši 236 mil. EUR byl výrazně nižší než naše projekce i očekávání trhu (282 respektive 261 mil. EUR).  V porovnání se stejným obdobím minulého roku banka vykázala mírný nárůst příjmů (+1,2 % r/r na 1 977 mil. EUR) i provozních nákladů (+1,9 % na 963 mil. EUR). Provozní zisk tak dosáhl 1 014 mil. EUR (+0,5 %), plně v souladu s naší projekcí. Negativní překvapení přišlo v podobě mírně vyšších opravných položek (480 mil. EUR oproti očekávání J&T 467 mil. EUR) a především výrazného zhoršení ostatních výnosů (-164 oproti očekávání -120 mil. EUR), kam patří bankovní daně, odpisy nehmotného majetku, pojištění vkladů, přecenění finančních aktiv apod. Rozdíl oproti odhadům je dán spíše součtem menších rozdílů než jednou výrazně negativní položkou.

Ohledně výhledu na tento rok management pouze obecně uvedl, že ve 2H očekává pokračující dobrou provozní výkonnost a pokles rizikových nákladů v porovnání s 1H. I přes solidní provozní úroveň hodnotíme výsledky negativně vzhledem k úrovni čistého zisku a pokračující špatné výkonnosti v Maďarsku a Rumunsku, kde prozatím k výraznějšímu oživení nedochází. Konferenční hovor k výsledkům se koná dnes od 9:00 SEČ.

 Zdroj: Erste, J&T

ČEZ: Negativní. DD: Koupit. Cílová cena: 940 Kč.

ČEZ prodává svůj poloviční podíl v německých hnědouhelných dolech Mibrag společnosti EPH (vlastní druhou polovinu) a kupuje Energotrans, který dodává teplo z Mělníka do Prahy. Detaily transakce nebudou zveřejněny. ČEZ koupil německého těžaře Mibrag před dvěma lety spolu s EPH  za 404 mil. EUR. Vzhledem k situaci na německém energetickém trhu, odklonu od jaderné energetiky, kdy stabilní energetické zdroje (uhlí a plyn) budou s největší pravděpodobností nahrazovat výpadek uzavřených jaderných elektráren, tomuto kroku nerozumíme. Navíc na patě dolu Mibrag existuje plán na postavení uhelné elektrárny Profen, ten bude taky součástí prodeje EPH. Tiskovým prohlášením se tak potvrdily spekulace posledních týdnů o prodeji Mibragu. Zprávu hodnotíme spíše negativně.

CME: Neutrální. DD: Koupit. Cílová cena: 25 USD (423 Kč).

MF Dnes s odvoláním na mediální agentury uvádí, že na trhu televizní reklamy v ČR v současnosti převládají nejnižší ceny za poslední 4 roky. Podle deníku je tímto vývojem zasažena z tuzemského trhu hlavně skupina TV Nova, jelikož ta má v plánu od podzimu reklamu zdražovat. Podle vyjádření vedení CME v konferenčním hovoru 27.7. skupina CME v České republice nesnižuje své ceny a jejich snižování je tak spíše obchodní strategií ostatních televizí než všeobecným trendem na trhu. Podle managementu CME lze navíc očekávat rostoucí poptávku na všech trzích včetně ČR v druhé polovině roku. Zprávu považujeme za neutrální.

Komentář k americkému trhu

Americké akcie včera začaly den v zelených číslech, když investory pozitivně naladila data z trhu práce, která byla lepší než očekávání. Vítr z plachet vzal investorům svými výsledky, které zklamaly, petrochemický gigant Exxon Mobile Corp (XOM). Pokračující debata amerických zákonodárců vzala investorům úsměv ze rtů a úvahy co bude po dni D, kdy navýšení dluhového stropu federální vlády nebude stále schváleno, nabraly na síle. Zákonodárci mají hlasovat po zavření trhů, otázka je, jestli k němu dojde.  Akcie postupně ztrácely, rostly pouze technologie tažené Microsoftem (MSFT) a Ciscem (CSCO), které překvapivě obdrželo doporučení „buy“ od Goldman Sachs. Indexy Dow Jones a S&P 500 zakončily čtvrtý den obchodování v červených číslech a S&P 500 atakovalo hranici 1300 bodů. Technologický index Nasdaq se horko těžko udržel v zelených číslech.