Research (J&T BANKA)
Akcie v ČR  |  26.07.2011 09:07:02

J&T Banka Ranní přehled: 26/07/11: Unipetrol, CME, rating ČR

Index PX: 1 205 bodů (nezměněn); objem:  917 mil.

Komentář k trhu

Pražská burza během pondělního dne zažila poměrně klidné obchodování, když index PX během seance několikrát změnil kladné a záporné teritorium, přičemž uzavřel přesně na nule. Aktivita investorů byla podprůměrná a soustředila se zejména akcie ČEZu, NWR a Erste Bank. Větší propad zaznamenala pouze Erste Bank (-1,6 %, 826,6 ), která se sesunula níž spolu s celým evropským bankovním sektorem (-2,9 %), když agentura Moody’s znovu přistoupila ke snížení ratingu Řecka až na úroveň Ca, což znamená 100 % pravděpodobnost bankrotu. Náladu také čeří zatím nedořešené navýšení limitu pro deficit amerického rozpočtu, kde nejzazší termín je stanoven na 2.7., po té se USA dostane do platební neschopnosti. Komerční banka včera zcela bez objemu uzavřela na 4 030 (+0,1 %). Na druhé straně se dařilo ČEZu, jenž posílil o 0,65 % (876 ) a dividendové Telefonice (+1,2 %, 430 ). CETV reagovala na páteční rally v USA, další vývoj pak naznačí středeční výsledky. Unipetrol, který zítra zveřejní své provozní ukazatele, odevzdal 0,5 % (173 ).

Unipetrol: Neutrální. DD: Revize. Cílová cena: Revize.

Unipetrol zveřejnil dnes ráno vybrané provozní ukazatele za 2Q11. Objem rafinérské produkce vzrostl na kvartální bázi o téměř 15 % na 908 tis. t., v ročním srovnání se jedná o mírný pokles (-3,9 %). Dosažený objem je také mírně nižší než naše projekce 940 tis. t (-3,4 %). Kvartálně narostl objem zpracované ropy o 27 % na 1 112 tis. t (+3 % r/r). Výkonnost rafinérského segmentu bude negativně ovlivněna nízkými rafinačními maržemi, kdy modelové marže dosáhla v 2Q11 0,3 USD/b (-83 % q/q a -92 % r/r). Objem v petrochemii je v 2Q11 429 tis. t, což je -3,7 % proti našim odhadům. Na čtvrtletní bázi je objem produkce téměř beze změn (+0,9 %), meziročně objem poklesl o 9,1 %. Petrochemické marže jsou na rekordních úrovních 641 EUR/t a pozitivně ovlivní hospodářské výsledky. Vedení společnosti poskytlo také výhled k výsledkům za 2Q11. Provozní zisk (EBIT) by měl být kladný, ale nižší než výsledek dosažený v 1Q11 (571 mil. ). Pozitivně ovlivní výsledky operace s CO2 povolenkami ve výši 200 mil. , na druhou stranu FX by měl mít negativní vliv na úrovni 150 mil. . Nízké rafinační marže a pravděpodobná ztráta rafinačního segmentu bude kompenzována silným výkonem petrochemie (modelové marže byly zveřejněny již (7. července). Oznámená data jsou mírně pod naší projekcí a očekáváme neutrální reakci trhu.

Celou sadu výsledků za minulé čtvrtletí bude Unipetrol reportovat příští pátek, 5. srpna ráno.

objem (tis. t)

2Q10

4Q10

1Q11

2Q11

q/q

r/r

J&T

rozdíl

Rafinérské produkty

945

897

793

908

14.5%

-3.9%

940

-3.4%

Petrochemie

472

425

425

429

0.9%

-9.1%

446

-3.7%

Zdroj: Unipetrol, J&T Banka


CME: Neutrální. DD: Koupit. Cílová cena: 25 USD (423 ).

Společnost Central European Media Enterprises (CME) zveřejní zítra před otevřením trhu výsledky za 2. čtvrtletí r. 2011. Očekáváme, že společnost realizovala tržby ve výši 247,9 mil. USD, o 23% vyšší než ve 2Q10. Tento nárůst je z velké části způsoben posílením evropských měn vůči americkému dolaru, což zvyšuje vykazovanou hodnotu tržeb v USD. Růst tržeb v lokálních měnách odhadujeme v řádu jednotek procent. Oslabení dolaru bylo podle nás hlavním důvodem i pro růst provozního zisku před odpisy EBITDA, který očekáváme ve výši 55,6 mil. USD (+20% r/r). U průměrné marže neočekáváme výraznou změnu. Na finanční úrovni očekáváme ztrátu ve výši 28,3 mil. USD, kde již na rozdíl od 1. kvartálu nedošlo k mimořádným výrazným nákladům na refinancování dluhu. Čistý zisk odhadujeme ve výši 4 mil. USD. Připomínáme, že čistý zisk 165,2 mil. USD ve 2Q10 byl dán mimořádným výnosem z prodeje ukrajinských aktiv.

CME by měla během konferenčního hovoru (15:00) také zveřejnit svůj výhled celoročních tržeb a zisku EBITDA. Momentálně trh očekává tržby za r. 2011 831,4 mil. USD a zisk EBITDA 168,4 mil. USD. Naše očekávání je nastaveno mírně níže, s tržbami 825,7 mil. USD a ziskem EBITDA 165,3 mil. USD. Pokud by se výhled společnosti výrazněji odchýlil od konsenzu trhu, může dojít k většímu pohybu ceny akcie.

US GAAP, kons.,
mil. USD

oček. 2Q11 J&T

r/r

 

2Q10

 

oček. 2011 J&T

oček. 2011 Trh

Tržby

247,9

23%

201,7

825,7

831,4

EBITDA

55,6

20%

46,2

165,3

168,4

    EBITDA marže

22,4%

-0,5 p.b.

22,9%

20,0%

20,3%

EBIT

32,6

28%

25,5

73,1

88,7

Finanční výsledek

-28,3

-

-75,7

-127,0

-

Čistý zisk po minoritách

4,0

-98%

165,2

-56,9

-11,2

Zisk na akcii (USD)

0,1

-98%

2,6

-0,9

-0,4

Zdroj: J&T Banka, CME, Bloomberg


Fitch potvrdil rating ČR

Ratingová agentura Fitch včera potvrdila hodnocení České republiky na stupni „A+“ a ponechala pozitivní výhled, který podle agentury odráží zlepšení u veřejných rozpočtů a posun u penzijní reformy, kterému došlo za poslední rok. Naopak hlavním rizikem zůstává politické napjetí uvnitř koalice, které může ohrozit další průběh reforem a stabilizace veřejných financí.

Komentář k americkému obchodování

Americké trhy během pondělního obchodování ustoupily z dvoutýdenních maxim poté, co se prezident Obama a zákonodárci nedohodli na zvýšení federálního dluhového limitu. Úvod včerejší seance na Wall Street byl ve znamení poklesu okolo 1 %, denní minima však indexy opustily díky lepšímu výsledku výrobní aktivity dallaského Fedu. Rovněž úspěšná výsledková sezóna brzdí případné silnější výprodeje, jelikož z hlavního indexu S&P 500 překonalo odhady analytiků prozatím 83 % reportujících společností. Indexy tak nakonec uzavřely den se ztrátou okolo 0,5 %. Nejhoršími sektory byly finance a telekomunikace. Z jednotlivých titulů stojí za zmínku výrazný pokles akcií výrobce telefonů Blackberry (Research In Motion -4,44 %; 26,67 USD), když společnost je nucena kvůli klesajícímu podílu na trhu na úkor Applu (+1,32 %; 398,50 USD) propustit až 2 000 zaměstnanců, což je desetina pracovní síly. Díky rostoucím cenám vstupů zaznamenal horší výsledky výrobce luxusních šperků Kimberly Clark, na což akcie společnosti reagovaly poklesem o 2 % na úroveň 66,48 USD

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář


Přečtěte si také:

20.07.2012J&T Banka Ranní přehled: 20/7/12: PMČR Research (J&T BANKA)
19.09.2011Ranní přehled: 19/09/11; ČEZ, CME Research (J&T BANKA)
29.07.2011Ranní přehled: 29/7/11: ERSTE, ČEZ, CME Research (J&T BANKA)





Zobrazit sloupec 

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688