ČS - koment 20.7. - polské zklamání, řecká krize

·          (PL)  Včera zklamání ohledně polských dat – průmysl v červnu rostl o pouhé 2% r/r (meziměsíční růst o 1,1% byl převážně sezónní) – což bylo výrazně slabší než očekávaných 5,8% a i náš ještě o něco optimističtější odhad 6,5%. Zpomalení se čekalo – jak kvůli vysokému základu z loňska, tak i díky slábnutí externí poptávky na kterou ukazovalo již posledních pár PMI indexů. Po očištění o sezónnost byl průmysl o 2,2% slabší než v květnu, meziročně rostl o 4,5%, což vypadá o něco lépe, stále však naznačuje, že by polský průmysl kvůli ochlazení venku mohl být ve větších problémech, než jsme čekali. V nadcházejících měsících bude důležité, jestli se tento hroší scénář potvrdí, anebo zjistíme, že tohle byl jenom jednorázový výkyv. I když my věříme v to druhé, dnešní data pravděpodobně ochladí očekávání dalšího růstu sazeb. To je to, co si my již jistou dobu myslíme -  sazby již letos v Polsku neporostou.  

 Svět 

·          (EMU) Guvernér rakouské CB Nowotny včera mírně zvýšil naděje pro dohodu ohledně další pomoci Řecku. Po té, co Jean-Claude Trichet odmítl po posledním zasedání ECB možnost řízeného bankrotu Řecka (ECB by i v případě řízeného bankrotu odmítla přijímat řecké dluhopisy jako zástavu), Nowotny se včera vyjádřil, že řízený bankrot by mohl být přípustnou možností – zaleží na konkrétní definici pojmu, ale je to něco, co by v případě Řecka „mohlo fungovat.“ Jelikož plný bankrot by měl skutečně vážné důsledky nejenom pro Řecko, je potřeba různé možnosti „velmi seriózně prostudovat.“ Později mluvčí ECB upřesňovala, že názor Nowotného se nijak neliší od Trichetova – jde o to, vyhnout se jakékoliv situaci, ve které by ECB nemohla dále přijímat dluhopisy Řecka jako zástavu. Trh teď čeká na výsledky čtvrtečního summitu, na kterém by sem měli prezidenti a premiéři států EMU pokusit dohodnout na druhém záchranném balíčku pro Řecko. Podle Reuters je jedním s uvažovaných možností i „malá“ bankovní daň, která by ročně mohla přinést kolem 10mld. EUR a tak pomoct získat další prostředky. Německá kancléřka Merkelová však naznačila, že nelze čekat konečné „velké řešení“ tento týden, ale naopak pokračující sérií kontrolovaných, postupných opatření (=“záplat“).

·          (ESP) Španělé včera prodávali T-billy, celkově za 4.45 mld. EUR – výnos u 12M však o 100bb vyšší než v červenci – 3,702% (u 18M o 65bb), což jenom potvrzuje že napětí na trhu roste.

·          Německý index očekávání investorů a analytiků ZEW nečekaně propadl na nejnižší úroveň od ledna 2009 – dílčí hodnocení součastných podmínek sice lepší, převážil však zhoršující se sentiment, zejména kvůli obavám o zadluženou část EMU ale i ekonomický a fiskální výhled USA.