(Kurzy.cz)
NWR: start projektu Debiensko
NWR řeklo, že schválilo start projektu Debiensko v Polsku. Nový důl má 190 mil. tun zásob, což je v souladu s dřívějšími odhady. V Debiensku se bude těžil ročně 2 mil. tun uhlí – tj. sice v souladu s naším modelem, ale současně i na spodní hranici společností dříve uváděného výhledu s rozpětím 2-3 mil. tun. Začátek těžby je očekávaný v roce 2017, což je později, než dříve uváděných 2015/2016. Asi 12,5 % by mělo být energetické uhlí a 87,5 % koksovatelné (v souladu s očekáváním). Investiční náklady se očekávají v objemu 411 mil. € + 133 mil. € souvisejících provozních nákladů. To je v součtu více, než dříve odhadovaných 350-400 mil. € (NWR).
Celkově je prohlášení mírným zklamáním, protože těžba v Debiensku začne později a související náklady jsou vyšší o 161 mil. € (tzn. během šesti let 14,7 Kč na akcii).
Petr Bártek
Ačkoliv se schválením projektu trh podle nás počítal, riziko nepokračování v projektu přece jen existovalo a schválení projektu je tak pozitivní zprávou. NWR očekává, že ještě letos „kopne do země“, první uhlí k prodeji by mohlo být k dispozici kolem roku 2017 a na plnou kapacitu (cca 2 mil. tun ročně) by důl měl naběhnout krátce poté. My jsme v modelu doposud počítali s mírně rychlejším rozvojem dolu (první těžba 2016) a také mírně vyšší roční průměrnou těžbou (2,3 mil. tun). Naopak pozitivní je očekávaný produkční mix dolu s cca 88% koksovatelného uhlí a 12% energetického uhlí (vs. náš model 80:20). NWR očekává rozvojový CAPEX na úrovni 411 mil. EUR (letos 50 mil. EUR), což je v souladu s předchozími informacemi, my v modelu počítáme s 425 mil. EUR. NWR také upozorňuje, že očekává provozní náklady v období před začátkem těžby (tj. cca do roku 2017) ve výši 133 mil. EUR (tj. v průměru kolem 20 mil. EUR ročně), což tedy dočasně sníží ziskové marže NWR vzhledem k tomu, že tyto náklady nebudou zatím kompenzovány výnosy z prodeje uhlí v Polsku. Celkově kvitujeme schválení projektu, který je podle nás pro NWR klíčový vzhledem k poměru zásob uhlí v Debiensku k zásobám uhlí OKD, mírně negativně může trh reagovat na informaci o datu začátku těžby a výši provozních nákladů v období před spuštěním těžby v Debiensku.
Marek Hatlapatka
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz