ČS - koment 11.5. - druhé kolo pomoci Řecku, inflace v německu, polské sazby

·          (CZ)  Inflace v dubnu nepřekvapila, skončila o desetinu pod našim i tržním odhadem, když meziměsíčně přidala 0,3% m/m (1,6% r/r). Hlavním hybatelem byly dle očekávání ceny pohonných hmot a potraviny, dle nás i tabák. Za m/m růstem stály rovněž sezónní faktory – vzrostly ceny oděvů. Meziroční růst byl stále hlavně o palivech (+10% r/r) a o potravinách, přidaly se regulované ceny a nájemné (začaly deregulace).  Povšimněte si, že žádná poptávková inflace se zde nikde neprojevuje. Inflace zůstává pod cílem ČNB, což potvrzuje, že ČNB nemusí až tolik se zvyšováním sazeb spěchat. Mírné oživování trhu práce, zlepšení maloobchodních tržeb, pokračující růst a najímání v průmyslu, odeznívání fiskální konsolidace a vyšší sazby ECB však lehké utažení měnové politiky letos přinesou (dle nás koncem 3Q/11).

·          (PL) V Polsku dnes zasedá centrální banka, ani my ani trh nečekáme změnu sazeb, hlasování však může být poměrně těsné své můžou sehrát i očekávání inflace (ta bude v pátek a čeká se další zrychlení). Obecně však očekávané fiskální utahování, probíhající postupná záměna EU fondů na trhu MinFinem i ECB prozatím v klidovém stavu zatím dle nás netlačí NBP do dalšího rychlého zvedání. Inflace sice dělá měnové radě vrásky, nadále jsou však hlavní faktory externího charakteru. Dle nás tedy v květnu klid, další hike pak spíše v červnu, s novou prognózou. V druhé polovině roku již bude prostor pro další zvedání sazeb omezen, ještě jeden hike by mohl být vyvolán dalším růstem sazeb ECB.

Svět

·          (EMU) Agentuře Dow Jones včera prozradil nejmenovaný zdroj z řecké vlády, že Řecko by prý mohlo již příští měsíc uzavřít dohodu o novém balíčku zahraniční pomoci a to v hodnotě až 60 mld. EUR (na roky 2012 a 2013). Zprávu v zápětí odmítl jak řecký MinFin („ne, Řecko o nové pomoci nejedná“), tak i zdroj s eurozóny – o řecké situaci se prý bude jednat nejdříve v pondělí, po té co budou známé výsledky mise MMF a EU, která právě probíhá – momentálně je tak předčasné hovořit o konkrétních číslech. Odpoledne se tak k problematice vyjádřila ještě SK premiérka Radičová, která znovu potvrdila náš názor, že bez restrukturalizace se řecká krize nevyřeší.

·          (EMU) Dnes již vyšla finální inflace Německa, oproti předběžným 2,6% je finální číslo o 0,1pb vyšší, což by mohlo posílit očekávání dalšího brzkého hiku ECB.