NWR zveřejnila objemy produkce za 1Q a ceny pro 2Q

Společnost NWR zveřejnila dnes ráno objemy produkce za 1Q11 a ceny na 2Q11. Ceny koksovatelného uhlí, což je hlavní komodita NWR, se budou podle očekávání kontrahovat na kvartální bázi místo předchozího japonského fiskálního roku (duben – březen). Pro druhé čtvrtletí je oznámená cena koksovatelného uhlí na úrovni 215 EUR za tunu. Cena je vyšší o 35 % v kvartálním srovnání a o 52 % vyšší ve srovnání s průměrnou cenou za rok 2010. Cena je rovněž vyšší než naše očekávání z předchozího reportu (+26,5 %). Cena koksu se stanovuje také na kvartální bázi a pro 2Q11 dosáhne 400 EUR/t (+19 % q/q a 45 % ve srovnání s 2010). Naše projekce na cenu koksu byly o 17,5 % nižší (340 EUR/t). Již oznámená cena elektrárenského uhlí se určuje na kalendářní rok a je 71 EUR/t. Oznámené ceny platí při kurzu CZK/EUR 24,3. Objem produkce v 1Q11 dosáhl 1 062 tun koksovatelného uhlí, 1 575 tun elektrárenského uhlí a 180 tun koksu. Společnost je tak  na cestě ke splnění svého celoročního cíle produkce. Mírně horší se nám zdá složení produkce mixu, kdy je objem komodit ve prospěch elektrárenského uhlí. Podle předchozích prohlášení společnosti by se tento trend měl obrátit je konci roku. Cena hlavní komodity NWR koksovatelného uhlí překonala očekávání z našeho posledního reportu o 26,5 %. NWR posílila od konce února, kdy společnost oznámila výsledky za minulý rok o více než 11 %.  Cena podle našeho názor již vyšší ceny uhlí do jisté míry zohlednila. Očekáváme pozitivní reakci trhu na zveřejněné zprávy.

NWR především potvrdila, že od 2Q2011 přechází u koksovatelného uhlí kompletně na čtvrtletní cenové kontrakty, což bylo očekáváno. Cena na 2Q2011 byla oznámena na úrovni 215 EUR/t, což je více než jsme očekávali my (200 EUR/t) a zřejmě na úrovni očekávání trhu. Cena je založena na 50:50 poměru mezi tvrdým a poloměkkým uhlím, což je jeden zdroj rozdílu (my jsme počítali s tradičním poměrem 60:40 ve prospěch levnějšího semi-soft). Pozitivní je, že CFO Marek Jelínek řekl, že vzhledem k současné situaci na trhu nevidí důvody pro pokles cen koksovatelného uhlí v příštích kvartálech. Společnost rovněž oznámila cenu koksu, která vzrostla na 400 EUR/t, což je také více než jsme očekávali (370 EUR/t). Firma oznámila předběžná čísla těžby a prodejů za 1Q2011, z nich je patrné, že na trhu je stále velmi silná poptávka, na druhou stranu OKD má aktuálně problémy ji uspokojit. Doly jedou na téměř 100% kapacity, kterou mají k dispozici, přesto v 1Q vytěžili jen 2,58 mil. tun uhlí, zatímco prodali 2,64 mil. tun. Z toho vyplývá, že museli poměrně významně sáhnout do zásob již vytěženého uhlí, což se pochopitelně nedá dělat dlouhodobě. Samozřejmě na druhou stranu tato situace zlepšuje vyjednávací pozici NWR při cenových jednáních a byla zřejmě druhým zdrojem pozitivního překvapení na cenách koksovatelného uhlí na 2Q. Celkově hodnotíme oznámená čísla mírně pozitivně.

Marek Hatlapatka