Týden na devizovém trhu (21.2.2011)

CZK/EUR

Klíčová data minulého týdne

ČR: HDP podle předběžného odhadu roste ve 4. Q meziročně o 2,9 % (čekal se růst o 3,2 %), mezičtvrtletně o 0,5 % (čekal se růst o 0,8 %)

ČR: index cen výrobců v průmyslu v lednu vzrostl meziměsíčně o 1,4 %, meziročně o 4,6 %, čekal se nižší růst

Maďarsko: HDP za 4. Q vzrostl podle očekávání o 2,0 %

Maďarsko: index spotřebitelských cen v lednu vzrostl meziměsíčně o 0,7 %, meziročně o 4,0 %

Polsko: index spotřebitelských cen v lednu vzrostl meziměsíčně o 1,2 %, meziročně o 3,8 %

Švédsko: centrální banka zvýšila hlavní úrokovou sazbu o 25 bodů na 1,50 %

Polsko: zaměstnanost v lednu meziměsíčně o 2,3 %, meziročně o 3,8 %, více než se čekalo

Polsko: průmyslová výroba meziročně vzrostla o 10,3 %, meziměsíčně klesla o 6,4 %

Kurz eura v minulém týdnu: koruna oslabila na 24,45 CZK/EUR

Koruna v uplynulém týdnu ztrácela. V pondělí se ještě držela kolem 24,25 CZK/EUR, v dalších dnech se držela na 24,35 CZK/EUR, v pátek pak oslabila až na 24,45 CZK/EUR.

Důvodem slábnutí mohlo být přehodnocení spekulací na brzký růst úrokových sazeb na koruně, které naznačovalo zveřejnění hlasování z posledního jednání ČNB.  Nižší inflace a maloobchodní tržby, vyšší nezaměstnanost a nižší růst domácí ekonomiky ale ukazují, že oživení domácí ekonomiky bude běh na dlouhou trať a rozhodně nenaznačují, že by měla ČNB k utažení měnové politiky přistoupit dříve než ve druhé polovině letošního roku.

V regionu byl vývoj spíše opačný, polský zlotý spolu s maďarským forintem v úvodu týdně výrazně oslabily, aby v jeho druhé polovině ztráty umazaly.

Klíčová data tohoto týdne

Pondělí Maďarsko: centrální banka rozhodne o úrokových sazbách

Úterý ČR: podnikatelská a spotřebitelská důvěra za únor

Středa Polsko: nezaměstnanost za leden

Středa Polsko: maloobchodní tržby za leden

CZK/EUR - výhled na další měsíce

Posilování koruny se již zastavilo a koruna začala podle našeho předpokladu slábnout. V dalších dnech a týdnech by koruna měla na slabých hodnotách vydržet, nevylučujeme ani další oslabení. Důvod, proč by měla koruna v dalších měsících zaostávat za regionem, vidíme v nízkých úrokových sazbách, kdy by se mohla stát carry měnou v tzv. carry trades, kdy si investoři budou půjčovat nízko úročenou korunu a nakupovat výše úročený polský zlotý, případně maďarský forint. V dalších měsících tedy čekáme setrvání na slabších úrovních a nebylo by pro nás překvapením, kdyby koruna oslabila nad 24,50 CZK/EUR. 

CZK/EUR - výhled na druhou polovinu roku 2011

Očekávání růstu úrokových sazeb se opět odsouvá až na druhou polovinu roku. Až k tomuto kroku ČNB přistoupí, bude to jasný impuls pro posilování koruny. Posun na silné úrovně můžou odstartovat pozitivní data z ekonomiky, kdy vyšší rychlost HDP bude vytvářet tlak na růst cen, s čímž budou centrální bankéři bojovat právě vyššími sazbami.

Na konci letošního roku očekáváme kurz koruny k euru kolem 24 korunové hranice.

CZK/USD

Klíčová data minulého týdne

Německo: ZEW index ekonomického sentimentu za únor vzrostl jen na 15,7 bodu, čekal se růst na 20,0 bodu

Eurozóna: HDP za 4. Q vzrostl meziročně o 2,0 % místo 2,1 %, mezičtvrtletně o 0,3 % při očekávání 0,4 %

USA: index průmyslové aktivity newyorského Fedu za únor vzrostl na 15,43 bodu, očekával se růst na 15 bodů

USA: maloobchodní tržby v lednu vzrostly meziměsíčně o 0,3 % při očekávání růstu o 0,5 %

USA: index cen výrobců za leden vzrostl meziměsíčně o 0,8 %, meziročně o 3,6 %, víc než se čekalo

USA: FED zvednul odhady růstu ekonomiky pro letošek z pásma 3 - 3,6 % na nové 3,4 - 3,9 %

USA: žádosti o dávky v nezaměstnanosti rostly na 410 tisíc, lehce hůře než trhy čekaly

USA: index spotřebitelských cen v lednu vzrostl o 0,4 % m/m a o 1,6 % y/y, na konsensu trhu

USA: Index výrobní aktivity v oblasti Philadelphie za únor stoupl na 35,9 bodu, výrazně nad očekáváním

Kurz dolaru v minulém týdnu: koruna se držela kolem 18,00 CZK/USD

Koruna se celý minulý týden držela kolem hranice 18,00 CZK/USD. V úvodu týden oslabila nad tuto hranici. V pátek se koruna obchodovala kolem 17,85 CZK/USD. Poměrně klidné obchodování bylo i na páru USD/EUR, kde se v první polovině týdne držel dolar bez jasného směru kolem 1,3500 USD/EUR. S koncem týdne ale dolar oslabil a obchodoval nad 1,3650 USD/EUR. Žádné výrazně negativní zprávy z USA nepřišly, důvod oslabení dolaru mohl být v ukončování pozic před dnešním svátkem v USA.

Klíčová data tohoto týdne

Pondělí USA: státní svátek

Úterý USA: S&P/Case-Shiller index cen domů za prosinec

Středa Eurozóna: nové průmyslové objednávky za prosinec

Středa USA: prodeje existujících domů za leden

Čtvrtek Německo: HDP za 4. Q

Čtvrtek USA: objednávky zboží dlouhodobé spotřeby za leden

Čtvrtek USA: počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti

Čtvrtek USA: prodeje nových domů za leden

Pátek Německo: index spotřebitelských cen za únor

Pátek USA: HDP za 4. Q

Pátek USA: index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity za únor

CZK/USD - výhled na nejbližší měsíce

Nyní se dolar pohybuje kolem 1,3600 USD/EUR, koruna kolem 18,00 CZK/USD. Nepředpokládáme ale, že se situace ohledně zadlužených periferních zemí eurozóny nyní rychle vyřeší. V nadcházejících měsících proto vidíme dolar spíše silnější, kdy se může dostat zpět pod 1,3000 USD/EUR, což by korunu k dolaru srazilo až k 19 korunám za dolar.

CZK/USD - výhled na druhou polovinu roku 2011

Kombinace vyšších úroků koruny, částečné vyřešení fiskálních problémů jednotlivých států eurozóny a zotavování se ekonomik by mělo nahrávat koruně. Uklidnění celé situace na světových trzích by mohlo poslat dolar během roku zpět na slabší hodnoty až k 1,4000 USD/EUR. To by znamenalo posílení koruny během druhé poloviny roku 2011 až k 17 korunové hranici.