QE nyní hodně pomáhá a v budoucnu škodit nebude

Modelová simulace ukazuje, že uskutečněné a plánované nákupy aktiv Fedem sníží do roku 2012 nezaměstnanost o 1,5 procentního bodu v porovnání s tím, kdyby k nákupům nedošlo. Nákupy aktiv také pravděpodobně zabránily tomu, aby se americká ekonomika propadla do deflace.

Očekávaný vývoj objemu aktiv držených Fedem ukazuje první graf:



Nulová hranice nominálních sazeb omezuje schopnost centrálních bank snižovat sazby. Hlavní nástroj politiky Fedu v prostředí vysoké nezaměstnanosti s klesajícím inflačním trendem je tak snížen až na tuto hranici již po více než dva roky. Podle trhu s futures se investoři domnívají, že sazby zůstanou na této úrovni až do konce roku 2011.

Fed stejně jako Bank of England a Bank of Japan vedle snižování sazeb přistoupil i k nákupům aktiv. Do března roku 2010 nakoupil aktiva za 1,7 bilionu dolarů, v listopadu oznámil, že koupí dalších 600 miliard. Primárním cílem je snížit výnosy u dlouhodobých aktiv, což by vedlo k celkovému uvolnění podmínek na finančních trzích. Tento mechanismus se podobá tomu, jak funguje konvenční politika, která dlouhodobé výnosy ovlivňuje přes současný a očekávaný vývoj klíčové sazby Fedu.

Celý článek naleznete na serveru Patria Online, a to konkrétně ZDE