ČS - týdenní start - u makročísel tohoto týdne převládají optimistická očekávání

USA

Makro data: Tento týden bude zveřejněno několik zajímavých údajů a navíc se koná také zasedání FOMC. To by mělo přinést relativně málo nových informací. Sazby zůstanou určitě beze změny, sledovat se bude hlavně vývoj prohlášení po zasedání. Tržní reakce by měla být omezená. Z dat budou zajímavé především úterní spotřebitelská důvěra a čtvrteční objednávky zboží dlouhodobé spotřeby. U obou se čeká zlepšení, což by mohlo povzbudit náladu na trhu. Úplně nejsledovanější však bude první odhad HDP za čtvrté čtvrtletí. Očekávání jsou poměrně dost optimistická (především diky zlepšení zahraničně obchodní bilance) a pokud se naplní může to přinést poměrně silnou reakci.
FX a FI: Dolar momentálně poněkud ztrácí, série pozitivních dat by mu mohl pomoci k návratu na poněkud silnější úrovně. Výnosy nadále kolísají v konsolidaci, desetiletý by se měl udržet poblíž 3,40%.

Evropa

Makro data: Také v Evropě budeme mít tento týden celkem slušnou sadu makroekonomických údajů. Hned dnes budou zveřejněny předběžné indexy nákupních manažerů. Dá se čekat solidní údaje ze severu (Německo) a horší z jihu (PIGS). Převládnout by však měl silný sever. Slušný stav hospodářství v EMU by měl potvrdit i pokračující silný růst objednávek v průmyslu a sada indikátorů důvěry. Naopak stále relativně slabé spotřebitelské výdaje by měl potvrdit údaj z Francie. Konečně pomalý růst agregátu peněžní zásoby M3 by měl snižovat nervozitu z jestřábích výroků prezidenta ECB Tricheta.
FI: Německé výnosy směřují nahoru, což je patrně důsledkem jestřábí tiskovky po skončení posledního zasedání ECB. Podle nás je reakce přehnaná a výnosy by se časem měly vrátit mírně níže.

CEE region

Makro data: Tento týden bude nejdůležitější zasedání maďarské centrální banky. Tam se čeká další zvednutí sazeb, znovu o 25 bodů. Existuje jisté riziko, že by nakonec nezvedli, jelikož guvernér se již dřivě vyjádřil v duchu, že trh nemá očekávat kontinuální utahování a obecně zastánců vyšších sazeb v radě ubývá. S maďarskou měnovou politikou to momentálně vypadá tak, že až do března by mohly nadále utahovat (i kvůli nervózním trhům a obavám o forint). V březnu dojde k výměně některých členů, kde se čeká posun politiky blíž k představám vlády, a tudíž sazby velice pravděpodobně začnou klesat. Dále ještě data z trhu práce a maloobchodu. V Polsku se maloobchodu čeká další zrychlení dynamiky, které bude pozitivně ovlivněno i posunem některých nákupů na dříve kvůli plánovanému zvýšení DPH. V Maďarsku se sice meziroční růst pomalu zvedá, má to co do činění i s nízkou základnou a blížícími se vánocemi. Nakonec, nezaměstnanost by měla v obou případech ukázat sezónní nárůst.
FI a FX: Měny minulý týden vcelku volatilní, zejména tedy zlotý a forint, ve čtvrtek nervozita vrcholila i kvůli datům z Číny, v pátek pak korekce. Přes víkend zlotému pomohlo i další schválení flexibilní úvěrové linky od MMF, v celkové výši 30mld. USD. Celkově je u měn vidět slušnou korelaci s akciovým trhem z čehož je zřejmé, že hlavní faktory byly externí (ani zvednutí sazeb polskou centrální bankou moc nenadělalo). Ani tento týden by neměl být jiný, hlavní potenciální zdroje nervozity i nadále evropská dluhová krize a Čína.