Lze zajímavě vydělávat i na českém trhu ? Část 2.
V první části článku v minulém týdnu ( Lze zajímavě vydělávat i na českém trhu ? Část 1. ) jsme se zamýšleli nad výhodami a nevýhodami obchodování na českém akciovém trhu. Závěr byl takový, že není žádný důvod se českému trhu vyhýbat. Na naší burze se dlouhodobě nacházejí velmi dobré obchodní příležitosti a je chybou této někdy až extra atraktivní nabídky nevyužívat.
Jak k obchodování na českém trhu přistupujeme my ?
Z našich dlouholetých zkušeností víme, co je pro dlouhodobé úspěšné obchodování a investování nejdůležitější. A není to ani přesné načasování obchodů ani výběr konkrétního titulu. Nejdůležitější pro dlouhodobý pozitivní výsledek je správná alokace a diverzifikace kapitálu. Výběr konkrétního titulu a snaha o přesné načasování ovlivňuje dlouhodobou výkonnost obchodního portfolia z méně než 10% (dle výzkumů mezi portfolio manažery).
Víme také, který z obchodních přístupů (trendfollow, random walk, mean reversion) je pro obchodování našich akcií dlouhodobě funkční a ziskový. Již mnoho let obchodujeme a propagujeme v Čechách obchodníkům málo známou Mean Reversion metodu. Zjednodušeně - čekáme na výraznější odchýlení sledovaného instumentu (akcie, komodity, index, měnový pár,… ) od jeho férové hodnoty (fair value, F.V.) a následně obchodujeme návraty k této „zdravé“ úrovni, ke kterým v drtivé většině případů postupem času dojde. Přesné vstupy do obchodů konfirmujeme základními a funkčními prvky technické analýzy, zohledňujeme ekonomické a tržní cykly i aktuální tržní sentiment. Náš obchodní přístup je tedy kombinací Mean Reversion metody, základních fundamentů, technické a sentiment analýzy. To vše musí být bezpodmínečně doprovázeno použitím korektních pravidel alokace, diverzifikace i money managementu.
Jak již bylo napsáno výše, základem úspěšného dlouhodobého portfoliového obchodování je správná alokace obchodního kapitálu (rozdělení kapitálu do jednotlivých tříd – akcie, komodity, dluhopisy, hotovost apd…). Při obchodování na českém trhu využíváme jednoduchou alokaci: Akcie x Hotovost. Namísto dluhopisové složky portfolia nakupujeme akcie s dlouhodobě vysokým dividendovým výnosem (Telefonika, vzácněji Philip Morris). Tyto akcie, nakoupené za dobré ceny, jsou schopny dluhopisy v portfoliu v podstatě úspěšně nahradit.
Alokaci (poměr akcie vs.hotovost) upravujeme dle stavu důležitých globálních trhů (USA, Evropa, Asie). Dle vlastních analýz a kritérií určujeme, zda jsou tyto trhy podhodnocené, férově oceněné či nadhodnocené a jak moc.
- hlavní střednědobé pozice (nejen v českých akciích ) akumulujeme v době, kdy jsou trhy podhodnocené, alokace je pak samozřejmě výrazně vychýlena na stranu akcií.
- při férově oceněném trhu přidělujeme akciové složce max. 70 % obchodního kapitálu, zbytek zůstává v hotovosti a atraktivních dividendových titulech (pokud byla příležitost je výhodně nakoupit).
- nadhodnocené trhy využíváme předevšém k prodeji našich střednědobých pozic a alokaci upravujeme na stav cca 30 x 70 (ve prospěch hotovosti a dividendových titulů). Prováděny jsou pouze krátkodobější Swing obchody na korektních signálech.
Kromě alokace je pro úspěšné obchodování veledůležitá i diverzifikace. Nákup jediného titulu za celý obchodní kapitál a nedejbože ještě s marginem je výbornou cestou ke ztrátě celého obchodního kapitálu. Do pozičního portfolia tedy vybíráme zástupce různých sektorů. Samozřejmě jen pokud samotný titul není nadhodnocen a obdrželi jsme-li korektní obchodní signál, na předem planované obchodní úrovni.
Až nyní, po nastavení alokace a diverzifikace, je na řadě výběr jednotlivých titulů do portfolia. Tituly nikdy nenakupujeme intuitivně, náhodně, na základě nějakých horkých zpráv, upgradů apd… Všechny obchodované tituly máme dávno dopředu zanalyzované, mají určenou férovou hodnotu a určené důležité obchodní hladiny (nákupní i prodejní).
Výstupem našich obchodních analýz je rozdělení sledovaných akcií na podhodnocené, neutrální a nadhodnocené. Sledujeme a vyhodnocujeme také základní důležité fundamenty (vývoj zisků, tržeb, ROE, marže, účetní hodnota na akcii …), orientačně porovnávame P/E titulu s P/E příslušného sektoru i jejich dlouhodobými průměry.
Obchodní grafy – neutrální NWR s cenou u F.V.(modře) a podhodnocené CETV (cena pod F.V.)
Po komplexní analýze titulů, jejich roztřídění a stanovení nákupních úrovní již pouze sledujeme dění na trzích a případně upřesnujeme obchodní nastavení.
Plánovanou pozici v titulu nikdy nekupujeme celou najednou. Pokud plánujeme do portfolia 20% ČEZu, nakupujeme na první plánované obchodní úrovni (a signálu) nejdříve první část pozice (1/4-1/2). Další části nakupujeme až na dalších plánovaných úrovních, pokud tam cena dojde. Pokud ne a titul jde nahoru, máme alespoň části pozice v několika titulech a splňujeme plánovanou alokaci. Vždy se snažíme kupovat pokud možno nízko, kdy jsou akcie podhodnocené a přeprodané. A to akcie splní pouze po tržních korekcích a poklesech. Poklesy trhu jsou tedy pro nás vítané neboť nám generují výhodné obchodní přiležitosti. Správně vybrané podhodnocené akcie vždy budou svou podhodnocenost a přeprodanost korigovat a vracet se ke zdravým cenovým úrovním…
Je-li akcie pro nás nadhodnocená (cena je nad naší F.V.), pak ji do portfolia nenakupujeme (aktuálně například KB či Philip Moris). Nakupujeme především podhodnocené akcie - tedy ty, kde je cena pod férovou hodnotou (aktuálně např ČEZ, CETV, Telefonika). Neutrální akcie jsou ty, kde je cena v oblasti či blízko u férové hodnoty (Erste, NWR, Pegas).
Náš současný náhled na vybrané české akcie dle našeho obchodního systému
1.ČEZ
Čez je dle našich kritérií podhodnocený, férová hodnota titulu je mnohem výše. Titul disponuje výbornými dlouhodobými fundamenty, zajímavým růstovým potenciálem a nadstandardním dividendovým výnosem. Energetický sektor a energy komodity patří k favoritům pro rok 2011. Z růstu cen energy komodit a elektřiny bude samozřejmě těžit i ČEZ. V titulu držíme několik pozic.
Titul Cena P/E P/E sektoru Divi výnos F.V. Růst.potenciál 835 Kč 9 12,5 6,3 % 950 Kč 15%
Orientační obchodní ukazatele
2.Telefonika O2
Telefonika představuje, dle nás, nejatraktivnější portfoliový titul z pražské burzy. Telefonika nabízí dlouhodobě velmi dobré fundamenty a vysoce atraktivní dividendový výnos, který bude zřejmě zachován i v následujících letech. Na současných cenách navíc titul nabízí též i zajímavý růstový potenciál. Telefonika musí být zastoupena v každém kvalitním pozičním portfoliu, klidně i jako alokační dlouhodobá náhrada dluhopisů.
Orientační obchodní ukazatele
Titul |
Cena |
P/E |
P/E sektoru |
Divi výnos |
F.V. |
Růst.potenciál |
394 Kč |
10,8 |
11,3 |
10 % |
450 Kč |
15% |
Naše aktuální obchodní roztřídění akcií obchodovaných v Praze:
1. podhodnocené : ČEZ, Telefonika O2, CETV
2. neutrální : Erste Bank, NWR, Pegas, Unipetrol
3. nadhodnocené : KB, Philip Morris ČR
4.
Dovolíme si tvrdit, že naše metoda pozičního obchodování (Mean Reversion přístup v kombinaci s technickou a fundametální analýzou a kontrolou tržního sentimentu) je v ČR ojedinělá a jsme rádi, že se již objevují některé vzdělávací subjekty i obchodníci, kteří se touto obchodní metodou začali taktéž vážněji zabývat.
Tento obchodní přístup ze své podstaty zabraňuje výrazným ztrátám obchodního kapitálu. Zamezuje totiž plnému zainvestování v nadhodnocených trzích a naopak, při výrazných tržních poklesech, systém postupně „generuje“ nákupně-akumulační signály v podhodnocených aktivech.
Josef Lukáč, Leveltrading.net
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz