Jan Traxler: Kam investovat v roce 2011?

Dva roky zpátky jsem říkal: „Dávejte si pod stromeček akcie.“ Akciový index MSCI World vzrostl za rok 2009 o 27 %. Loni jsem doporučoval nakupovat pšenici a kukuřici. Obě komodity podražily zhruba o 35 %. Jaké investice si nadělit pod stromeček letos?

Letos doporučuji investovat raději do rodiny a do přátel, neboť investice do vztahů je nejnávratnější ze všech druhů investic. Navíc akcie, komodity, dluhopisy ani nemovitosti dnes rozhodně nejsou levné a vhodné k nákupu.

Dluhopisy stojí před propastí

Zatímco na komoditních trzích se zcela zjevně odráží očekávání zvýšené inflace – většina komodit podražila za rok 2010 o 20–30 % (stříbro dokonce o 70 %) – dluhopisové trhy jako by vyčkávaly. Výnos do splatnosti desetiletého vládního dluhopisu je v ČR pouhých 3,9 % p. a., v USA 3,3 % p. a. a v Německu dokonce jen 2,9 % p. a.

No řekněte, byli byste ochotní půjčit vládě Spojených států peníze na deset let za slíbený výnos 3,3 % p. a.? Já tedy rozhodně ne. Jednak je pro mě vláda USA velmi nedůvěryhodný dlužník a jednak očekávám, že během těch deseti let bude kupní síla peněz klesat daleko rychleji než o 3,3 % ročně, ať už je oficiální statisticky vypočtená inflace jakákoliv. A do třetice, ještě bych (s velkou pravděpodobností) dlouhodobě tratil na kurzu dolaru. Při úroku 8 % bych o investici do dluhopisů možná začal uvažovat, ale asi bych stejně dal přednost investicím, za kterými stojí skutečná hodnota, nejen příslib splacení dluhu.

Nicméně na trzích zatím panuje jiné přesvědčení a ceny dluhopisů, ačkoliv v posledních měsících zrovna v USA mírně poklesly, se pořád drží dost vysoko. Tahle situace nebude trvat věčně. Buď svět znovu upadne do recese a do deflační spirály, pak dluhopisy budou nadále v kurzu a spadnou ceny akcií a komodit, nebo se naopak roztočí inflační spirála (tomu věřím já) a spadnou ceny dluhopisů. Momentálně ale jedna noha trhu jde napravo a druhá nalevo a… za chvíli se asi tělo roztrhne.

Graf: Vývoj ceny stříbra (v dolarech za troyskou unci)

Zdroj: Finanzen.net

Nemovitosti mají nízkou rentabilitu

Pokračování článku najdete na: http://www.finmag.cz/cs/finmag/investice/kam-investovat-v-roce-2011/