Kvaltování se nevyplatí
Všeliké kvaltování toliko pro hovada dobré je, pravil Jan Amos Komenský. Ač samotná myšlenka možná vzbudí úsměv na rtech většiny lidí, z čistě praktických důvodů by se tak nemělo dít u lidí z telekomunikačního sektoru.
Zpomalení růstu high-tech firem přišlo jako vystřízlivění po tříleté party. Kdo by si nepamatoval, že akcie Cisca měly nálepku růstového titulu a jedna taková akcie stála kolem 70 dolarů. Dnes? Asi 18 dolarů. Lucent? Klouzavým letem doplachtil z výše 60 dolarů na dnešních 6 dolarů, což je skoro smutný rekord a možnost jisté formy arbitráže – dva velké big macs někde u dálnice a plný žaludek bez nutriční hodnoty, nebo akcie firmy, která plní stránky novin bez toho, aby přinesla konečně něco pozitivního.
Komenského kvaltování v high-tech a telecom sektoru zakoplo o realitu stylem vskutku nevídaným. Navíc, ohromné zadlužení telekomunikačních společností, zejména v souvislosti s nákupem licencí pro 3. generaci mobilních sítí, znamená, že hlavní zákazník high-tech sektoru má vlastní starosti s tím, jak dát do pořádku svoji vlastní šrajtofli.
Pouhý pohled na data dává zajímavý náhled na vývoj situace a zdroje současného problému. Jestliže výdaje na informační technologie rostly v letech 1986 – 1994 v průměru asi 7% ročně, v následujících letech až do roku 2000 to bylo v průměru 14%. Souviselo to se stále prudším vzestupem mobilních telefonů a modernizací sítí. Bližší pohled na meziroční růst nicméně prozradí víc. Jestliže rostly výdaje na IT v období 1998-1999 asi tempem +15-16%, tak v roce 2000 byl tento nárůst až téměř 25%-ní. Kde se tento fenomén vzal?
Především se objevila spousta nových hráčů na trhu telekomunikací a internetu. Příslib finanční bonanzy v těch letech znamenal, že cena kapitálu byla nulová – tolik různých finančních partnerů bylo ochotno financovat více méně jakýkoli business plán. Při pohledu na celkové investice do telekomunikačního sektoru vidíme narůst z úrovně asi 40 miliard dolarů do úrovně přibližně 110 miliard dolarů v roce 2000. Částečně je možné tento vzestup vysvětlit třemi faktory:
- Byl tady problém Y2K a spousta peněz byla použita na upgrade systémů v očekávání masivních problémů po celém světě
- Equity byla zadarmo – financování projektu v internetu a telekomunikacích zažilo těžko-opakovatelnou éru, kdy se financovalo téměř všechno a téměř všude
- Nárůst internetu a web-ifikace značné části světa zaznamenávaly překotný růst
Nicméně, důležité je říct, že asi polovina zmíněných odhadovaných 110 miliard dolarů vynaložených na telekomunikace v roce 2000 šla do firem, které v roce 1996 vůbec neexistovaly – kupříkladu broadband technologie přišly teprve nedávno. Masivní expanse v sektoru v letech minulých má za následek to, že výstavba nových technologických celků je ve většině ukončena. Tudíž, zpráva pro high-tech výrobce je nepříznivá: Pánové, party končí a slavit se nějakou dobu nebude. Co to znamená pro Cisco a ostatní hráče, je zbytečné dlouho analyzovat – hlavní zákazníci mají všechno zainvestováno a v rozpočtu mají díru, kterou musí zcela cíleně eliminovat.
Proto jsou zprávy z IT sektoru špatné a předpověď počasí nevěstí nic dobrého. CLECs (city local exchange carriers – v podstatě telekomunikační firmy podnikající v metropolitních sítích) a dot.coms, pokud vůbec ještě existují, masivně omezují své plány expanse. Tradiční telekomunikační společnosti řeší problémy s velkým zadlužením (zkuste se zeptat na nizozemský KPN, nebo British Telecom). Navíc, jejich logika a premýšlení o investicích je jiná – je sepjata s tím, nebo by měla být, jakou strategii budou v dalších letech volit. Že to není lehká volba, je nabíledni. Deutsche Telekom chce odlehčit své dluhové zatížení odprodejem nestrategických aktiv a jeho Sprint v USA bude asi brzy na trhu. KPN je na tom podobně, o čem by mohl vyprávět Český Telecom.
Prostě kvaltování se málokdy vyplatilo. Škoda, že takové zmoudření přichází vždy o něco později, aby se nechalo předejít jeho negativním následkům, které sebou nese realita.
Petr Brožek
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 24.04.2024
Natural 95 40.4 Kč | Nafta 39.22 Kč |
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
Financování vašeho vzdělávání: Přehled možností financování rekvalifikačních kurzů
Iva Grácová, Bezvafinance
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Petr Holub, MojeNebankovka
Marek Pokorný, Portu
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Tomáš Kadeřábek, Swiss Life Select
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz