Vladimír Urbánek
(Kurzy.cz)
Makroekonomika  |  09.12.2010 10:07:44

ČS - koment k revizi HDP za 3Q

 
  • Finální data za 3Q/10 HDPČR doznala jenom malé změny – předběžný odhad byl snížen o 0,2 p.b. na 1%, blíž našemu původnímu odhadu (+0,6%), ale i tak pozitivní překvapení. Meziroční růst byl +2,8%, desetinku nad odhadem ČNB a dvě desetinky nad našim (mírné revize předchozích dat můžou za relativně malý rozdíl v odhadech r/r temp růstu).
  • Struktura – nejdůležitějším faktorem růstu dle očekávání domácí poptávka. Spotřeba domácností přidala 1,2% (odhad ČS z posledního čtvrtletníku  +1,5%), celkové hrubé investice (zejména díky zásobám, ale i díky fotovoltaice) přidaly 14,4% (ČS: 13,1%). To ukazuje na to, že tak jak byly v minulém roce negativním faktorem růstu zásoby, v letošním roce je to naopak. Dobře jim ale sekunduje poptávka domácností – ta se již nachází nad předkrizové úrovni (samotnému HDP tam ještě zhruba 1,8% chybí) a ukazuje, že spotřebitel se z recese oklepal relativně rychle. Finální poptávce ubírala jenom vláda.
  • Příspěvek zahraničního obchodu byl mírně negativní, což je jenom odrazem silné domácí poptávky – na import náročné fixní investice  a  finální poptávka domácností.
  • roce 2011   vidíme růst investic, zhruba o 5%, což bude ale méně dáno zásobami (ty se znormalizují již v letošním roce a budou růstu přispívat úplně nejvíc), více fixními investicemi (ty porostou kvůli pokračující expanzi průmyslu, lepším finančním podmínkám od bank, obnově investic – odloženým investicím,  vysoké míře využití kapacit). Spotřeba domácností v roce 2011 rovněž poroste, ale nejmenším pozitivním tempem od roku 1995 – za tím bude fiskální konsolidace, jenom pomalu se lepšící trh práce a stále slabé spotřebitelské financování. Vláda bude růstu přispívat negativně.
  • Celkový růst na 2011 tak vidíme na 2%, což je na úrovni odhadu MFČR i na úrovni konsenzu trhu. ČNB zůstává pesimistická – růst vidí jenom 1,4%. Z makropohledu se nám tak zdá potřeba utažení měnové politikyroce 2011 jasná – ale na druhé straně, stejně tak jsme nečekali touhle dobou v loni, že sazby o 50 bodů klesnou, když ekonomika 5 kvartálů po sobě poroste (jak se stalo). Rizikem zůstává opatrná a pesimistická ČNB, nakloněná dělaní měnové politiky skrz koruny, a tudíž sazby můžou zůstat delší dobu. 

      

      Martin Lobotka
Česká spořitelna, a.s.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář


Přečtěte si také:

09.12.2011Komentáře k revizi HDP ve 3Q - návrat recese Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
11.03.2011ČS - koment k HDP - revize nižší než se čekalo Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)



Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688