ČS - koment 15.11. - týdenní restart: Spousta dat, vliv zadlužení v Evropě

USA

O       Makro data: Tento týden bude po minulém odpočinkovém opět nabitý daty. Hned dnes začínáme důležitými maloobchodními tržbami. Čeká se solidní růst, který by mohl podpořit mírný optimismus ohledně americké ekonomiky po datech z trhu práce na začátku měsíce. Z růstových dat bude dále důležitá průmyslová produkce, po meziměsíčním poklesu se čeká návrat k růstu. Zklamání by mohlo optimismus opět docela účinně přidusit. Další důležitou sadou dat bude inflace. CPI by se mělo vracet do centra pozornosti, protože jeho růst by mohl vést k předčasnému zastavení kvantitativního uvolňování. Data z trhu z rezidenčními nemovitostmi by měla ukázat pokračující stagnaci až mírný růst kousek nade dnem. Konečně předstihový index a index filadelfského Fedu by mohly také nalít trochu optimismu do trhů. Jako obvykle promluví řada činitelů Fedu, nejzajímavější by mohlo být vystoupení Bernankeho v pátek na konferenci ECB.

O       FX a FI: Kurz dolaru k euru je momentálně opět pod silným vlivem obav z vývoje kolem zadlužených evropských ekonomik, v centru pozornosti je tentokrát Irsko. V týdenním horizontu lze čekat spíše pokračování tlaku proti euru, uvidíme jak dlouho vydrží panika tentokrát. U dluhopisů by se nemělo dít nic zásadního.

 Evropa

O       Makro data: V Evropě bude naopak dat pomálu. Německý konjunkturální index ZEW konzistentně přeceňuje rizika, měl by v tom pokračovat, ale bez dalšího poklesu.

O       FI: Benchmarkovým dluhopisům by mohl pomáhat odliv do kvality (tj. možný mírný pokles výnosů).

 CEE region

O       Makro data: V Polsku bude hodně sledovaný údaj o inflaci v září. Obecně se čekal růst inflace v druhé polovině roku, poslední čísla však naznačují rychlejší růst než se původně čekalo (i když ano, hlavní faktory jsou externího charakteru, jde zejména o vývoj cen potravin a energií). Pokud inflace skutečně přidala 0.9pb oproti srpnu, na 2,9% r/r, může to být právě ten klíčový faktor, díky kterému se neutrální členové v měnové radě přidají na stranu jestřábů. Dalším zajímavým zveřejněním bude údaj o průmyslové produkci. Tam bude dynamika o něco slabší kvůli nižšímu počtu pracovních dnů, stále by však mělo jít o slušný, dvouciferní růst.

O       FI a FX: Hlavním domácím faktorem, který by mohl ovlivnit trhy (polské) je právě inflace. Vyšší číslo zvýší očekávání skorého zvedání sazeb, což by mohlo ještě mírně zvednout výnosy a bylo by pozitivní pro zlotý. Jinak ale bude převládat vliv externích faktorů, vývoj rizikové averze.

 
Jana Krajčová
Česká spořitelna, a.s.