(Kurzy.cz)
ČS: Komentář ČNB k rozhodnutí o sazbách poměrně překvapivý
· Asi největším překvapením bylo to, že nezazněl komentář proti koruně. M.Singer sice připustil, že to posilování v posledních dnech bylo moc rychlé a že momentální síla koruny je prot-inflačním rizikem, ale také řekl, že pokud kačka zůstane tam, kde je, tak to “nebude žádné velké drama“. Tak to jsem zvědavý jak si tohle vyloží trhy.
· Samotná prognóza se sblížila s naší – pro rok 2010 tak ČNB čeká HDP 1,6% (my 1,8, předchozí prognóza + 1,4), pro rok 2011 +1,8% (my 1,7%) pro rok 2012 2,9 (my 2,8%). Díky rapidnímu přehodnocení kurzu koruny pro rok 2011 (z 24,9 na 24,3, v únorové prognóze pro zajímavost měla ČNB ještě kurz 25.2, náš předpoklad je 24.5) a pesimističtějšímu (než je ten náš) výhledu na růst v EMU čeká ČNB v roce 2011 3M PRIBOR na 1,4% (my 1,5%), v roce 2012 2,2% (my 2,1%). Zde moc rozdílů není. ČNB rovněž opustila scénář dvojitého propadu – „W“ sice stále patrné je, ale dna jsou extrémně mělká.
· Obecně jsou dle ČNB rizika mírně protiinflační (s čím souhlasíme). Vzhledem k tomu, že nová prognóza ještě nezahrnuje dopad fiskální konsolidace doma, hlavním rizikem proti inflaci je fiskální konsolidace a aktuální kurz. Opačným směrem pak působí ceny komodit. Dle nás je zvláštní představa guvernéra, že česká fiskální konsolidace nebude mít na sazby dopad – dle nás nebýt konsolidace v roce 2011, ČNB by teď byla se sazbami mírně „za křivkou“. Takhle se sice naše prognózy skoro rovnají, u nás ale za podobně nízké sazby může česká a evropská konsolidace.
· Dopad: KD žádný ale je možné, že si trhy proberou guvernérova slova jako zelenou pro další posílení, můžeme pak s kačkou rychle dojít pod 24.50. To se ale už určitě ČNB líbit nemůže.
Martin Lobotka
Česká spořitelna, a.s.
Související zprávy: ČNB upravuje operace na podporu trhu zavedené v...
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz