ČS - koment 15.7. - minutes Fedu a aukce dluhopisů v CEE

·    Zájem v aukci českých státních dluhopisů 3,40/15 byl vysoký (poměr poptávka/prodané množství 1,98). V prvním kole bylo prodáno za 6,476 mld Kč dluhopisů, ve druhém za 767 mil K4 a ministerstvo si ponechalo za dalších 500 mil Kč dluhopisů. Průměrný výnos dosáhl 3,001% (2,936% v minulé aukci), asset swap spread pak dosáhl 78 bp (minule 50 bp.).

Region

·    V aukci polského státního dluhopisu bylo prodáno za 2,03 mld PLN dluhopisů při relativně nízké poptávce. Průměrný výnos vzrostl na 5,373% z 5,144% v minulé aukci. Růst výnosů je dáván do souvislosti s poněkud vyšší inflací a z ní plynoucími obavami z růlstu úrokových sazeb. Podle našeho názoru jsou však podobné obavy přehnané: jádrové inflace je stále nízká (inflaci tlačí nahoru potraviny a energie) a v následujících měsících je možné očekávat postupné posilování zlotého, které bude inflaci brzdit.

·   MMF a EU vyzvaly Maďarsko aby potvrdilo svůj závazek ke snížení rozpočtového deficitu pod 3% HDP v příštím roce. Podle agentury Reuters o tom informovala webová stránka hvg.hu

·   Maďarská vláda nesouhlasí s kritikou ze strany ECB ohledně snížení platů činitelů maďarské centrální banky. Podle vládní mluvčí jde opatření týkající se plošně veřejného sektoru a není tedy zaměřeno specificky na centrální banku.

·   Slovenská vláda odložila rozhodnutí o podepsání EFSF(emergency financial stabiilty facility) na čtvrtek. Pravděpodobné je však podepsání, protože to doporučil ministr financí Mikloš.

·   Měny v regionu se včera vyvíjely rozdílně: koruna lehce slábla, zlotý lehce posiloval a forint kolísal bez určitého směru. Nevýrazné kolísání bez určitého směru by mělo pokračovat i dnes.

Svět

·   Maloobchodní tržby v USA poklesy meziměsíčně o 0,5%, poněkud více než se čekalo,. Podílely se na tom především auta a benzín, bez nich rostly o 0,1%. Posílilo to obavy, že druhé pololetí bude slabé. Z našeho hlediska jde pouze o potvrzení očekávaného snížení dynamiky americké ekonomiky dané nedostatečnými zdroji pro růst poptávky spotřebitelů.

·   Ze záznamu z jednání FOMC vyplívá, že Fed vidí pokračování oživení, i když pomalým tempem. Nezaměstnanost by se na plnou úroveň neměla dostat v příštích dvou letech. Situace ovšem není tak špatná, aby byl potřeba další měnový stimulus. Pokud by se však výhled výrazně zvýšil, bude další stimulus zvážen. Další informace se dozvíme příští týden v pravidelném pololetním vystoupení šéfa Fedu Bernankeho před kongresem.

·   Průmyslová výroba i index filadelfského Fedu by měly potvrdit zpomalování růstu hospodářství. Mohlo by to trh opět naladit o něco pesimističtěji.