(Kurzy.cz)
Výhled českých bluechips / BIG EXPERT - akcie: týden od 21. 6. 2010
České akcie si v posledním měsíci prošly výraznější korekcí, která se dotkla prakticky všech titulů. Prudké propady se však podařilo částečně umazat a nabízí se tak otázka, jaký bude vývoj v dalších dnech, popř. týdnech.
Z českých akcií největší pád postihl akcie CETV, které z hodnot kolem 700 Kč zkorigovaly o silných 40 % až na 420 Kč. Důvodem bylo velké zklamání pramenící z oznámeného vývoje na televizním reklamním trhu, který dle vyjádření zástupců firmy asi ani letos výrazně neoživí. Je to již několikáté odsunutí v čase a nutno podotknout, že se z toho začíná stávat docela slušný folklór. Z dané situace alespoň pro mě vyplývá jednoznačně skutečnost, že ani největší stratégové firem nemají nejmenší představu o tom, kdy se trh začne navracet na předkrizové úrovně. Navíc vzhledem k plánovaným úsporám a škrtům ve státním rozpočtu se podle našeho názoru rozhodně nedá očekávat jakýkoliv posun spotřebitelů od úspor k většímu utrácení. I proto by se akcie CETV měly v nejbližší době nadále pohybovat v pásmu 450 - 550 Kč. Jakákoliv pozitivní zpráva však může poslat akcie výrazně nahoru. Vzhledem k ostatním titulům nám akcie připadají ze střednědobého a dlouhodobého hlediska nejvíce atraktivní a patří mezi naše "top picks" se stropem na úrovni 800 Kč.
Druhým favoritem jsou akcie těžařské firmy NWR, které si také prošly spanilou cestou až k "magické třístovce". Odsud následoval poměrně drsný pád až na ceny kolem 207 Kč. Oproti ostatním titulům zde vidíme jako u jedné z mála akcií silnou fundamentální podporu v navýšených cenách uhlí a koksu. Tyto skutečnosti se pozitivně projeví ve výsledcích hospodaření v dalších čtvrtletích a proto jsme tak jako u CETV naladěni velmi pozitivně na tyto akcie v delším časovém horizontu. Z krátkodobého pohledu mohou být silně volatilní.
Budoucí výhled bankovního sektoru se ovšem příliš optimisticky netváří. České bankovnictví sice prokázalo velkou stabilitu vůči turbulencím v Evropě, které se v bilancích bank projevily zatím pouze odlivem dividend jejich zahraničním matkám. Díky silné pozici a míře odolnosti proto řadíme akcie Komerční banky k defenzivním titulům na pražské burze. Přínos pro akcionáře ve formě dividendy 170 Kč společně s malým "free floatem" činí z Komerční banky naši jasnou volbu mezi bankovními tituly, a to i přes chystanou regulaci v bankovním sektoru. Pravý opak pro nás představují akcie Erste Bank, které řadíme mezi ryze spekulativní záležitosti. Akcie budou nadále terčem spekulací díky svým expozicím v problémovém jihoevropském regionu a možných dopadů zavedením nové bankovní daně či připravované regulace Basel III. Rozpětí mezi 700 - 800 Kč se nám aktuálně jeví jako odpovídající realitě.
Sektor developerů nám v tuto chvíli připadá jako neperspektivní i proto, že jsme přesvědčeni, že nás čeká další krize v tomto segmentu, konkrétně se bude týkat komerčních nemovitostí. S ohledem na tyto skutečnosti považujeme investice do akcií developerských společností Orco a ECM jako vysoce spekulativní záležitost, kde může investor utrpět drtivé ztráty.
Mezi defenzivní tituly řadíme dlouhodobě akcie Telefónica O2, Philip Morris a částečně i ČEZ. Hospodářské výsledky společnosti Telefónica O2 investory příliš nepotěšily a dokonce se objevily spekulace o tom, že by v příštích letech mohla být vyplácena jen velmi omezená dividenda, popř. žádná. Na tuto zprávu podle našeho názoru velmi briskně zareagují velké fondy, které minimálně pozice u tohoto titulu výrazně zredukují. Proto se domníváme, že na podzim po vyplacení dividendy mohou akcie výrazně oslabit a ceny okolo 350 Kč nám připadají jako velmi reálné. I díky nepružnosti poptávkové křivky u prodeje cigaret se nám jeví jako zajímavější volba investice do akcií Philip Morris, jehož vedení prokázalo, že i přes neustále rostoucí daně, konkurenci a mírně klesající podíl na trhu hospodařit umí.
Výhledy domácího miláčka - akcií ČEZ - jsou poměrně diskutabilní. Lze jen velice těžce odhadnout, jak se bude vyvíjet hospodaření státu v dalších obdobích a i přes současné sliby rodící se vládní garnitury o nezvyšování tlaku na vyplácení dividend nelze toto díky prázdné státní kase vyloučit. Tím by se do značné míry mohly omezit investice na zahraniční expanzi. Společnosti ČEZ navíc přibývá konkurence i na tuzemském trhu s elektřinou. Domníváme se, že ocenění na úrovni 900 Kč je férové a jako strop vidíme cenové pásmo 950 - 1000 Kč.
Téměř nelikvidní emise Kit digital, AAA Auto, Pegas a VIG necháváme bez povšimnutí.
K akciím Unipetrol musíme podotknout, že se jakoby mimochodem zvedly z magické "150" až na současných téměř 200 Kč, kde vidíme velkou resistenci a další možný pohyb čekáme spíše směrem dolů na hladinu 165 Kč.
Karel Kabelka, GRANT CAPITAL
Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 21. 6. 2010.
Odhad pro období od 21. 6. do 19. 7. 2010 (1 měsíc)
|
|
(pondělí) |
koupit |
|
akce |
|
prodat |
NWR |
|
|
|
|
|
|
|
ERSTE GROUP BANK |
|
|
|
|
|
|
|
CETV |
|
|
|
|
|
|
|
PHILIP MORRIS ČR |
|
|
|
|
|
|
|
VIG |
|
|
|
|
|
|
|
ČEZ |
|
|
|
|
|
|
|
ECM |
|
|
|
|
|
|
|
TELEFÓNICA O2 C.R. |
|
|
|
|
|
|
|
KOMERČNÍ BANKA |
|
|
|
|
|
|
|
UNIPETROL |
|
|
|
|
|
|
|
Odhad pro období od 21. 6. do 20. 12. 2010 (6 měsíců)
|
|
(pondělí) |
koupit |
|
akce |
|
prodat |
NWR |
|
|
|
|
|
|
|
ERSTE GROUP BANK |
|
|
|
|
|
|
|
PHILIP MORRIS ČR |
|
|
|
|
|
|
|
UNIPETROL |
|
|
|
|
|
|
|
CETV |
|
|
|
|
|
|
|
VIG |
|
|
|
|
|
|
|
ČEZ |
|
|
|
|
|
|
|
ECM |
|
|
|
|
|
|
|
KOMERČNÍ BANKA |
|
|
|
|
|
|
|
TELEFÓNICA O2 C.R. |
|
|
|
|
|
|
|
Srovnání:
Podívejte se rovněž na odhady provedené minulý a předminulý týden.
Na všechny odhady se můžete podívat v sekci BIG Expert.
Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE ZlínPatrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVESTKarel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITALPřemysl Nevlud - LUTHERUSDušan Jalový - UniCredit Bank Czech Republic
Statistika se zabývá deseti z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na BCPP. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz