KB: novinky z konferenčního hovoru

Management snížil výhled pro letošní rok u nákladů na riziko ve firemním segmentu na 0,5-0,7% z 0,7-0,9% a potvrdil cíl 1-1,2% u retailového segmentu. Kvůli nižší návratnosti nesplácených úvěrů a vyšší úrovni nesplácení se ale zvýší rizikový koeficient u retailových hypoték z 15% na maximálních 25%, což sníží ukazatel kapitálové přiměřenosti Tier 1. Management očekává v následujících kvartálech snížení marží o 0,1-0,2%. Čistá úroková marže bude ovlivněna i zvýšením pojištění vkladů, což bude mít 0,6% dopad během následujících 6 měsíců. Management předpokládá, že se objem firemní úvěry nezačne zvedat dříve než v 3.kv./4.kv., což bude letos znamenat růst objemu úvěrů maximálně o jednotky procent.

Výsledky za 1. kvartál jasně překonaly naše odhady i odhady trhu hlavně díky nižší tvorbě opravných položek, nižším provozním nákladům a lepšímu výsledku z obchodování. Avšak zdroje udržitelného příjmu zaostaly kvůli nižšímu objemu půjček a tlaku na marže za našimi odhady. Dobrá zpráva je, že se kvalita aktiv zlepšila u firemního segmentu a u spotřebitelských půjček. Celkově soudíme, že lepší výsledky za 1. kvartál nejsou udržitelné pro zbytek roku. Potvrzujeme naše doporučení Držet.

Günter Hohberger